即巿股評 | 2021-05-26 07:00

【EJFQ信析】e-CNY難動美元霸權 無礙滙價看漲

恒指昨天以大陽燭創出5月最高的28929點，埋單漲498點，報28910點，屬月內首次企穩50天線上收市；惟月初至今波幅只約1200點，是2018年以來第三低，平均每日成交金額亦低於4月，餘下數天縱有突破，熱鬧程度仍遠不及「幣圈」。

多隻加密幣價格過去一周劇烈波動，讓市場重新認識這項投資(投機)工具，對虛擬貨幣的風險有深入了解。加密幣特徵是「去中心化」，冀擺脫央行的「五指山」，卻因為愈受歡迎而惹來更多規管。中美上星期相繼出招嚴管，是加密幣走勢如過山車的導火線之一，但並非各個幣種皆一瀉如注，部分似獲民間和大戶力挺，會否反令日後監管更嚴，尚屬未知數。

另一方面，各大央媽亦忙於發展屬於「中心化」的央行數碼貨幣(CBDC)。自加密幣廣泛流行後，CBDC如何抗衡，頓成金融市場的關注點。美國聯儲局理事布雷納德周一透露，正趕緊研究探索數碼美元的潛力，主席鮑威爾上星期才公布，今年夏季前將發表數碼貨幣報告，又期望局方在設定CBDC國際標準上擔當主導角色。然而，即使美國聯儲局快馬加鞭，仍落後中國甚多。

數字人民幣(e-CNY)目前已在內地銀行開展試點使用，據報道，香港金管局就跨境消費的技術測試也順利。e-CNY很大機會在明年2月北京冬季奧運舉行時正式推出，相比美國僅處「研究」階段，顯然擁有先行者優勢，以至引來「挑戰美元地位」的討論。

人民銀行前行長周小川日前則派定心丸，認為發展e-CNY是要跟上數碼經濟和互聯網時代的步伐，提升效益降低成本，特別在零售支付方面，對促進人民幣跨境交易有一定幫助，並不會大幅強化其國際地位。

e-CNY有利人民幣加快國際化，在跨境交易及結算時可減少使用美元(其他外幣)，若要撼動(遑論挑戰或取代)「美元霸權」，極其量只邁開了一小步，但對中國鞏固「內循環」則是一大步。值得留意的是，e-CNY對民營電子支付構成競爭，恐為新經濟板塊股份帶來另一波衝擊。

投資者相信會更關心e-CNY對滙價的影響。離岸人民幣(CNH)昨天率先突破6.4關口，創3年新高，附【圖】所見，在岸人民幣(CNY)4月開始重組升浪，昨天中段升至2021年迄今最高6.4021兌每美元，有望上試6.4阻力，除因內地經濟基調較佳，也部分受惠於美元走貶，美滙指數5月以來暫跌1.82%，CNY同期僅漲1.1%。

美國總統拜登上任後抗疫有成，決定大興土木，儘管刺激方案規模可能「縮水」，要不停印鈔已可預期，在長線供應猛增下，美滙弱勢無從扭轉，會否因而斷送霸權地位言之尚早，但肯定有助人民幣今年穩步升值，CNY或重返中美貿易戰前的6.24水平。

信報投資研究部

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