港股直擊 | 2021-05-18 18:40

【帶眼識股】萬國潛在股東具睇頭

The only thing we have to fear is fear itself.

一個月前因為萬國數據(09698)而分享此金句。萬國最新潛在併購正好消除恐懼。

主流傳體大多引述外電報道，指萬國數據正考慮收購普洛斯數據中心業務，估值80億至100億美元，作為交易的一部分，普洛斯將成為萬國股東。

更具體解讀，應是擁有全球第二大物流資產的普洛斯把IDC資產注入萬國。既然是核心選的潛在股東，便花點筆墨在非常低調的普洛斯上。

普洛斯對上一次在本港顯眼的動作，是與馮氏家族私有化一代股王利豐。有傳媒形容普洛斯是「新加坡」物流商，此說法不能說錯也不是全對。

普洛斯最根本發源地其實是美國，前身為美國Prologis的中國業務，2003年進入中國物流市場，那時京東物流還未成立，同年有一個人物叫梅志明加入Prologis。至2008年因為金融海嘯，Prologis把中國及日本資產轉售新加坡GIC，相關交易中有個特別協議，就是梅志明為首的管理團隊留任普洛斯。

時間到2010年，普洛斯趁新加坡上市，基石投資者包括：中投公司、阿里(09988)、周大福集團和南豐集團等，估值88億新加坡元；至2014年包括中國人壽、中銀集團投資和厚樸基金的中資財團以25億美元入股普洛斯34%；來到2017年，梅志明聯同萬科(02202)、厚朴投資、高瓴資本和中銀集團組成財團以約160億新加坡元私有化普洛斯，七年間估值升近倍，也變身近乎百分百的中資公司。

私有化後普洛斯愈戰愈勇，最有名一戰是2019年6月以187億美元，出售美國物流資產予黑石(Blackstone)，最妙絕之處，在於相關資產是普洛斯在2014年由黑石手中購入，當時作價81億美元，四年時間升值過百億美元。梅志明的操作出神入化。

說回IDC行業，已講過內地耗能監管愈來愈嚴，上海近期公布2021年首批新增約3萬個6KW機櫃能耗指標，要求比往年更嚴格，已反映此走向。IDC服務供應商如果要持續實現高增長，需要通過併購。同時普洛斯除早已布局IDC，2018年更入股由阿里IDC前團隊為核心的IDC供應商雲之鼎，不單止擁有地皮，也有具級數的技術。

如果是次併購順利推進，有助萬國維持龍頭地位。根據EJFQ FA+，萬國今明兩年盈利預測至3月底起保持平穩，維持核心選不變。

陳鎮強
信報高級分析員
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