美實際收益率兩大影響因素

談及美國實際收益率，大家通常指的是TIPS（美國通脹掛鈎債券）收益率。TIPS主要有以下幾個特徵：第一，固定利率，每半年分派一次利息；第二，浮動本金，根據CPI進行調整；第三，保本；第四，隱含通脹預期，即購買TIPS和購買普通美債無差異時，通脹率應該達到的水平。通脹與幣策預期成關鍵若要在TIPS和普通美國國債之間作取捨，投資者通常在估計真實通脹率將高於隱含通脹預期時購買TIPS，反之亦然。投資者評估真實通脹率和隱含通脹預期的關係時，主要考慮以下兩個因素：1）通脹走勢和2）聯儲局貨幣政策預期。在此，筆者以過去兩年TIPS收益率（即實際收益率）的走勢為例，進一步闡釋上述的觀點。2019年至2 ...

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