澳元料隨中國需求回升

6月初筆者在此撰文指出，雖然歐債危機仍有餘波，但並非崩潰格局，且是危中帶機。歐債危機對風險資產有牽連效應，引致新興市場貨幣及債券價格下跌，但財政穩健國家的本幣債券可買，當時筆者建議買中國、南韓與墨西哥5年期國債。

兩個半月後的今天，中國國債價格微跌1%，人民幣匯價不變，但因為是長期投資，並不須擔心，長遠人民幣兌港元匯價仍將升值。南韓於7月初減息，評級機構穆迪於昨天上調南韓國債評級一級至Aa3，與日本及中國同級，南韓5年期國債價格過去12個星內升3%至104.1，韓圜兌美元則上升3.8%，南韓財政仍健全，國債佔GDP比率只為33%，持韓國債券仍可憑匯價上升得益，韓圜現價比起2008年金融海嘯前仍低出 15%。墨西哥國債價格變動不大，但墨西哥披索在二個半月內上升7.5%，披索現水平仍比08年初低16.5%，長期仍具升值潛力。

6月初筆者亦建議分段買入澳元與加幣，當時澳幣兌美元為98美仙(兌港幣為7.6)，美元兌加元則為1.04(加元兌港元為7.5)，現澳幣兌港元為8.06，升6%，加元兌港元則為7.83，升4.4%。只可惜6月初水平已是本年內低位，無法實現分段購入策略。

市場最近就澳洲礦業繁榮期是否已結束議論紛紛，上星期澳洲礦業公司必和必拓宣布暫時擱置約680億澳元的投資項目，其中包括南澳洲奧林匹克水壩(Olympic Dam)的300億澳元項目，引起市場擔心澳洲經濟會受頗大負面影響。不過，奧林匹克水壩項目其實並不屬於「先進期項目」(Advanced Stage Project)，影響只在現有約2600澳元的已知「先進期項目」以外，只可說對GDP無進一步向上刺激作用，而不會拖低GDP增長。因此，筆者相信，澳元調整過後，應隨中國需求回升而上升。

歐羅匯價6月初與現在為均徘徊於1.25，過去一年平均則為1.308，比2008年高位低18%，若歐羅停留於現水平，其貿易加權匯價為87.14，此起2006年至2011年的平均(98.74)低11.8%，將大大增加歐洲貨物出口競爭力。筆者曾經建議，買入出口比重高的歐洲汽車股及高檔消費股，6月初至今，福士汽車(Volkswagen)股價升13%，路易威登(LVMH)股價升16%，普拉達Prada(01913)股價更上升32%至上市後新高。英國經濟連續三個季度萎縮，Burberry股價過去兩個半月則仍上升4%。

人類文明進步，追求更有質素的生活是必然的結果，亦是經濟增長的推動力。未來十年，亞洲與新興市場基建與消費仍為環球增長的源頭。