即巿股評 | 2021-04-24 08:37

【EJFQ信析】疫情短線有反覆 持倉宜謀定後動

全球新冠肺炎每日新增病例急升，周三(21日)多達88.8萬宗確診，周四仍高企在88.6萬宗，重災區印度更連續兩天創新高，周四多33.25萬人染疫，死亡個案同樣破紀錄。

現時環球肺疫呈「K形」發展，發達國家和新興市場出現兩極化走勢，股市表現儼然是與疫情掛鈎。美國及英國已實現大規模接種疫苗，今年以來新增病例顯著回落，標普500指數及富時100指數截至周四分別累漲10%及6.8%；反觀印度Nifty50指數同期漲幅收窄至2.6%，而染疫宗數居全球第三位的巴西，其股指更下跌5.7%。

附【圖】所見，是2020年肺疫爆發以來全球新增確診個案與MSCI世界指數對新興市場指數比率的走勢，從中可發現在去年10月底以前，指數比率和疫情的關連性較低；但踏入11月起，兩者開始呈正向關係，當新增病例趨升，指數比率也上揚，代表新興市場跑輸「大市」，資金流進發達市場。

箇中原因不難解釋，去年11月美國總統選舉大局初定，適逢疫苗研發取得重大突破，美國輝瑞與德國BioNTech合作的首款新冠疫苗有望推出，隨後更多疫苗陸續面世，惟各國分配不平衡，發達國家與新興國家抗疫前景呈分化，印證疫苗接種不但主導疫情，亦帶動資金投向風險較低的成熟市場。

然而，發達國家縱使疫情紓緩，早前推出的刺激措施卻要面臨「埋單」困擾。以美國為例，總統拜登有意向富人「開刀」，大幅提高資本增值稅率，拖累華爾街股市周四尾段遭拋售。當拜登仍在為他的基建宏圖與共和黨討價還價之際，加稅陰影預料將繼續籠罩後市，恐會限制美股表現。事實上，股市是反映投資者預期，英美股市或已透支了疫苗的利好因素。

另外，控疫成效相對較佳的澳洲及紐西蘭剛啟動「旅遊氣泡」，此舉當然是推動經濟返回正常水平的重大進展，惟兩地民眾入境毋須隔離，疫情一旦再度惡化，相信會促使其他國家在考慮放寬跨境限制時更趨審慎，對環球經濟復甦帶來負面影響，風險不容忽視。

換句話說，成熟國家疫情比新興國家明顯緩和這一因素，短線而言還是會反覆，4月最後一周即將來臨，傳統智慧有所謂Sell in May，持倉不妨謀定後動。

港股方面，本欄提及的抽水潮仍在發酵，恒指周五雖重越29000點收市，但過去一周3次於50天線(現處29173點)前卻步，意味後市續陷拉鋸困局，除非內地加強監管新經濟企業的風險解除，刺激科技股收復失地，否則恒指將維持區間波動，在出現大成交突破29500點前，難重展升浪。

信報投資研究部

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