即巿股評 | 2021-04-20 08:40

【佛系股評】佛系說風險 打臉教授

上星期才講到佛系果鍾情悶住賺錢，最緊要係長搵長有。隨著複利的神奇效應，相信佛系男遲早發達。怎料市場小姐見到文章，話佛系男唔進取又點會發達。市場小姐話，要有高回報，當然要冒風險。發達皆從炒賣起。嚷著說佛系男讀得書多，為什麼就忘記了風險回報的正向關係。

但佛系男心裡知道，如果大學教科書說的都對，現在發哂大達的都是大學教授啦！

首先，風險是不確定性因素及發生損失的可能性。投資項目自然有其自身的失敗風險，百年前未有探測技術時，美國揭起的掘油風便是一例。但同一個項目，不同投資者或管理人，也會產生不同風險，Richard 懂得玩 special purpose vehicle 賺幾百倍，我們這些平凡人就難贏錢了。

第二，買股票，當然是越買得貴，發生損失的可能性越大。以此理解，高追高估值股票的損失機率高、而上升空間卻有限。這似乎是高風險低回報的投資行為。

第三，教科書講風險回報的正向關係，經常令人誤會只有冒高風險才能有高回報，如果是這樣，有誰不願意獲取高回報？那全世界都只會投資高風險項目啦！但更真實的情況是，高風險也伴隨高負回報，那個正向圖應該重畫了。

第四，金融書講風險一般都以標準差來衡量。但其實只要項目回報預期是可靠的，市價波動又關我甚麼事？價跌反而成為我撈平貨的機會，令總體承擔風險更低。

至於「悶住賺」這個term是有佛系道理的。交投活躍、日日有新聞的股票，估值一般都高，不單反映流通性溢價，更加是反映市場偏好。所以，交投少的股票，一般都出現大折讓。如果大折讓伴隨穩定盈利及派息，資金輪轉，始終有日子會再次成為最受歡迎男神。

佛系男受邀今星期四晚EJFQ十周年專題限定場，題目是《一起走過的十年》，在信網EJFQ 直播，同大家分享下佛系心法。

梁樹德

筆者先後修習哲學、心理學、經濟學、企業管治和工商管理等碩士課程，在證券分析、企業戰略計劃、投資者關係工作及財富管理等方面有豐富經驗。在亂世末法的此岸，奉經論典籍為圭臬，心若浮沉，淺笑安然。筆者是證監會持牌人。

(編按:《佛系股評》將會逢周二市前上載於信報網站)