市場分析 | 2021-03-22 05:00
Cameron Liao
儘管新冠肺炎全球大流行對石油需求造成衝擊,但美國出口量仍然強勁。於2020年的首11個月,美國原油平均出口量約為每天310萬桶。根據美國能源資訊局(EIA)公布的資料,這一數字按年增長了7%。
自2016年出口禁令解除以來,這個全球最大原油生產國的出口量呈現了指數級增長。在過去的5年內,美國的原油出口量從每天不到50萬桶,增長至2020年的每天超過300萬桶,使美國成為全球市場最大的原油出口國之一。
亞洲進口美油近年大增
可觀數量的美國原油被亞洲最大的幾個經濟體所消費,包括韓國、中國、印度、日本、新加坡、台灣和泰國。在過去5年內,美國出口到亞洲的原油從幾乎為零,顯著增長至佔美國總出口的45%左右。在亞洲國家中,韓國、中國和印度是美國原油的主要進口國。
圖1:美國對亞太地區的原油出口
資料來源:美國能源資訊局(EIA)
韓國自2016年起穩定從美國進口原油,並且之後逐漸增加其進口量。2018年和2019年,韓國是地區中最大的美國原油消費國,每天進口約40萬桶原油。2020年,由於燃料消耗降低和輕質低硫原油需求減弱,韓國對美國原油的進口放緩。然而,年初至今,韓國仍進口了相當數量的美國原油,美國對韓國的原油出口平均每天接近26萬桶,這令韓國位居第二,僅次於中國。
華成美油區內最大進口國
由於中美政治關係緊張,中國一直零星進口美國原油。因此,進口量往往會因月而異。2017年,市場觀察到美國輸華原油出現增長。出口量後來因2018年開始的中美貿易摩擦而受到抑制。
2020年,趨勢逆轉,中國從美國進口的原油量激增。進口量的增加受惠於中美第一階段貿易協定,以及全球基準WTI原油期貨在2020年第二季大部分時間低於每桶30美元的低原油價格環境。中國亦是第一批從疫情中復甦的經濟體之一。根據EIA的資料,在5月,中國從美國進口的原油達到了每天126萬桶的歷史新高。於2020年首11個月,中國日均原油進口量為46萬桶,超越韓國成為亞太地區的首要美國原油進口國。
圖2:美國對中國的原油出口
資料來源:美國能源資訊局(EIA)
除中國和韓國外,印度亦為美國原油的另一個主要買家。印度傳統上依賴中東產油國供應原油。其於2017年開始從美國進口原油,旨在實現原油採購多元化。2017年的進口量不高,平均每天2.6萬桶,但隨後幾年迅速增長,2018年達到每天15萬桶,2019年達到每天25萬桶。
猶如韓國一般,印度對美國原油的需求同樣受到了新冠肺炎大流行的影響。然而,自美國的進口數量在第四季快速回復,甚至在11月時寫下每日43萬桶的單月進口新高。也因此在2020年1月至11月期間,美國出口至印度原油量仍攀升至每天25萬桶左右,與2019年水平相約。
到目前為止,在2020年首11個月中,韓國、中國和印度每天從美國進口97萬桶原油,比去年同期增加了11萬桶。這3個國家加起來約佔美國對亞洲原油出口的三分之二。緊隨這三大美國原油消費國之後的是台灣和新加坡。台灣日均進口17萬桶美國原油,而新加坡日均進口11萬桶美國原油。
近一半美油出口亞洲
因為疫情,全球能源供需受到了嚴重衝擊。儘管美國原油產量預計將低於2019年的峰值,但其出口仍是亞洲市場的核心供應來源。由於美國近一半的原油出口至亞洲,該地區對管理以美國為基礎的WTI掛鈎原油價格風險之需求也在日益上升。這為當地市場參與者提供了進一步採用美國基準參考的機遇。