2021-03-15 00:00
債．息先機 吳家俐
美息抽升 中國債券可避險
美國10年期國庫券孳息率升至1.6厘水平，導致各種風險資產大幅波動，信貸息差、新興市場高收益債券，以致股票均無一幸免。我們認為美國債息仍有一定向上空間，年內或再上升25至50個基點。
不過，我們更加關心債息上升的速度。如果速度較快，例如在未來幾星期內發生，我們可能會看到股市和信貸息差出現較大波動。然而，筆者傾向相信孳息率只會緩慢上升，在這種情況下，波動性便相對有限。
在波動市況下，中國政府債券和政策銀行債券，是市場上其中一種避險選擇。究其原因，主要是中國政府債券與其他成熟市場的相關性偏低，而且息差較大，故風險回報率相對理想。它們相對美國政府債券的孳息率高出約2個百分點，對於投資者來說頗為吸引。 ...
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