中國財經 | 2021-03-14 17:07

民生證券:預計10年期美債息率第二季前續小幅走高

民生證券發表宏觀報告，預計10年期美債收益率將在2季度前繼續小幅走高。

報告指，影響美國十年期國債收益率的主要因素分為三大類：實際自然利率、通脹預期和期限溢價。民生證券認為在通脹預期視角來看，未來兩個月內油價的進一步攀升將通過通脹預期的走高進一步抬升10年期美債收益率，然而該影響將在沙地增加原油供應、財政刺激逐步降溫後趨於平緩。

從實際利率角度出發，民生宏觀認為美國1.9萬億財政刺激的成功落地將刺激美國居民的消費，加快美國服務業的修復進程。另外預計美國有望在二季度末實現群體免疫，屆時美國工業生產指數同比增速將轉正並出現大幅上行，帶動實際GDP增速和實際利率的走高。實際利率的大幅走高將正向推升十年期美債收益率上行。民生宏觀同時認為與通脹預期相比，實際利率對美債收益率的影響將更長遠和持續。

民生證券預計美聯儲最早或於第4季度初開啟縮減購債，屆時期限溢價將繼續上升，帶動美債收益率走高。預計10年期美債收益率將在2季度前繼續小幅走高，3季度末、4季度初出現加速攀升並短期內突破1.8％而後下行，年底前維持在1.7％左右。