34年4個月前後的納指

最近，美國長債息急升成為科技股跌市「原因」。據說估值模型把未來股息折現，折現時息口在分母，息升壓低估值，而原本已偏貴的科技股就更明顯。至於另一說法乃無風險的長債息已升越主板股息，既然不冒險的預期回報更高，錢自然由股返債。書本理論多說得通，尤其這些理論已屹立逾半世紀，不過當今這樣幅度的升市，升跌浪已很容易蓋過了基本因素所解釋的緩慢趨勢。譬如科技股，科技概念並無問題，只是天量資金藉這概念炒過龍；當這估值重估之故事反轉講時，分分鐘亦跌過龍。回想這輪科技股牛市，其實很多概念都透支了未來幾年的願景，但即使如願以償，要普及到大賣賺大錢，還需好些日子。隨着疫情漸去，總會有好些經濟活動重返實體，人還會否不 ...

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