市場分析 | 2021-03-10 05:00

新常態下投資策略需具想像力

新冠疫苗研發成功，於全球全面接種，代表「疫情時代」即將結束，環球經濟逐步從疫情中恢復。但正式步入「後疫情時代」前，在即將過渡轉折階段，我們認為投資者可於充滿不確定性的市場環境中為投資方向清晰定位，分辨出疫情的短暫贏家和真正的長遠贏家，方可找出能受惠於復甦的潛在回報。

科技助世界重回正軌

新冠疫情對全球經濟及社會產生兩極化作用。一方面，人們面對因疫情擴散和社交距離造成的生活變化，航空、旅遊、娛樂等行業大受打擊，另一方面，生活模式的轉變加速了科技應用的規模，令科技相關行業發展一日千里。

隨着疫情發展漸趨緩和，經濟及社會雖有機會恢復如昔，但值得留意的是，其本質將發生變化。2021年，疫苗全面接種將會令不少國家經濟復甦。雖然經濟及社會復甦之路未明，但可以肯定的是疫情後的世界不會回復至疫情前的「正常」狀態，而是進入一個「新常態」，其中疫情所衍生或加速的各種創新趨勢，將帶來持久而深遠的影響。最典型的例子要算疫苗研發的技術研究，一般疫苗研發需用上多年時間，而新冠疫苗研發只用上數月的時間即被廣泛應用。

發掘中間階段受惠企業

「新常態」如何影響股票市場？各國積極推行經濟刺激措施，市場現時處於高流動性、高政府債務的極端環境當中，影響投資者對風險資產的需求。市場預料不少在疫情期間的趨勢將成為長期趨勢，因此投資者的取向大多集中於眼前的短期贏家及長遠的潛在贏家。

市場亦似乎對聯儲局有能力長期控制通脹和利率充滿信心，但亦有市場人士擔心，聯儲局將提早撤銷經濟刺激措施，因此現階段要斷定何謂合適的投資組合實在言之過早。事實上，清楚了解全球復甦的進程才是正道。假如在2021年上半年，復甦進度僅達到中間階段，那麼投資於疫情的短期贏家或長期潛在贏家未必是正確選擇。

當疫情危機逐漸減退時，投資者需具備一點想像力和審慎的逆向思維，尋求回報率能隨着危機減退而步伐加速的投資機會，即使這些企業是現時或仍面對阻力且不受投資者青睞。我們認為，現時是發掘一些能在復甦中間階段受惠的企業的好時機。

經濟復甦的中段仍存在許多未知數，但可以肯定的是「新常態」將有別於疫情前的「正常」狀態。在過渡至「新常態」的過程中，投資者需重新配置投資組合，識別能受惠於疫情的短暫贏家和真正的長遠贏家，才能在復甦的中間階段把握合適的投資機遇。

 

作者David Eiswert為普徠仕環球焦點增長股票策略基金經理