外匯 | 2021-03-09 12:08

陳正犖

【人幣】基本因素或仍支持 短線審慎

美元升勢不可擋，美國參議院通過1.9萬億美元財政刺激方案，美滙指數升至92以上水平。本星期市場焦點將落在通脹數據及10年期國債拍賣的情況。

美滙上升令主流貨幣上升空間受限，美元兌人民幣亦曾上試6.55水平，明顯突破維持9個月的下降通道。除了美元強勢，上星期銀保監主席郭樹清提到潛在資產泡沫亦令投資者擔憂，中國股市遭拋售，大規模南向資金流出，都導致人民幣轉弱。

不過，我們認為人民幣基本面沒有變，今年仍然會面對升值壓力，原因包括中美息差難以顯著收窄，而中國相對歐洲及日本的息差甚至可能進一步擴闊，而中國多個資本市場已被納入環球指數，環球投資者有需要繼續建立人民幣資產的投資組合，預期今年資金流入龐大，還有預期中國有機會出現經常賬和資本賬盈餘，都將支持人民幣。雖然我們亦相信人民銀行會加大鼓勵資本外流措施，以紓緩人民幣單邊升值壓力，但始終難以抵消中國息差優勢對資金的吸引力。

技術上，上周五美元兌人民幣升穿6.5151，即雙底頸線水平後升勢加快，正上試6.5531的短期阻力。若升穿則可能延展升浪至雙底形態目標水平6.62，甚至升至200天線6.7294。由於預期人民幣仍向好，或可趁回調吸納，支持或為6.4009至6.4118。