人大揭幕為中國經濟前景把脈

今年的全國人大會議已經在上周五（3月5日）揭幕，一如以往，全國人大會先審批政府工作報告，報告內容亦會確立未來一年的增長目標和政策重點。更重要的是，會上將會討論「十四五」規劃和2035年遠景目標建議。

經濟增長目標6%以上

有鑑於新冠疫情為環球經濟帶來極大不確定性，全國人大去年並沒有定下具體經濟增長目標，但是今年已恢復設定增長目標。國務院總理李克強在發表政府工作報告時指出，內地今年GDP增長目標為6%以上，並且肯定了去年的疫情防控成果，讓中國成為全球唯一能夠實現正增長的主要經濟體。

另一方面，會議宣布將城鎮調查失業率的目標控制在5.5%之內，城鎮新增就業1100萬人以上，而居民消費價格漲幅則為3%左右。隨着經濟持續復甦，相信勞動市場今年將維持穩定，亦可望為消費和服務業帶來支持。

至於經濟政策方面，當局或會以漸進模式推行政策正常化。報告中提到，中央強調將維持審慎和具靈活性的貨幣政策，將貨幣和信貸供應的增速，與名義經濟增長同步。與此同時，預計中央和人行將會採取一系列具針對性的措施，以支持中小企和技術行業，而市場的整體流動性有可能會較去年緊縮。

不再發行抗疫特別國債

而在財政政策上，政府工作報告指出，今年的赤字率擬按3.2%左右安排，較去年有所下調，而且不會再發行抗疫特別國債。此舉有助促進經濟由政策刺激主導，回復到自主恢復，但是報告亦強調，宏觀政策要繼續為市場主體紓困，保持必要的支持力度。

除了這些較為短期的目標，筆者認為「十四五」規劃和遠景目標，將對中國的經濟結構和投資格局產生根本性的影響，特別對於消費增長和創新領域方面。為了推動內需消費，中國或會進行稅務和收入分配方面的改革，並透過支持中西部地區的發展，收窄區域之間的收入差距。

留意「十四五」相關主題

而促進生產力、科技發展和限制碳排放，均是「十四五」規劃中的優先事項。報告提到制訂2030年前碳排放「達峰行動」方案，紮實做好碳達峰、大力發展新能源等工作，在未來幾個月，我們將會見到不同政府部門推出相關領域的行動方案。

從短期來看，環球經濟正重回正軌，我們仍然看好中國的增長前景。在政策正常化的背景之下，市場難免會充斥短期不確定因素。因此，投資於中國股票時，投資者需要着重選股和考慮基本因素。此外，當市場波幅加劇時，投資者應平衡部署在股票和固定收益之上。

在「十四五」期間，內地經濟將以高質量發展為主導，投資者可望從消費、科技自給自足、碳中和、可再生能源，以及數碼基建等長期投資主題中，捕捉到耀眼的機遇。行業龍頭將繼續受惠於中國的規模經濟和扶持政策，短線調整反而提供以合理估值吸納的好機會。

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