【黃金】牛市周期或已完結

美國10年期國債孳息率繼續攀升，升穿1.5厘水平，引發股市震盪，亦有資金流入美元，美滙指數重上90以上。雖然有聯儲局官員繼續表示，現時距離需要收緊貨幣政策仍有很遙遠的路，但言論無助壓抑債息上升。主流貨幣中除了歐羅表現較穩定，對風險較為敏感的貨幣如英鎊及商品貨幣則表現較差。另外，現貨金價隔晚再跌近2%，曾低見1760美元水平。

我們下調2021年平均金價預測5%，由1900美元降至1800美元，0至3個月目標為1800美元，6至12個月目標為1700美元。我們相信此輪黃金牛市周期已結束，短線金價跌至1750美元至1765美元是關鍵支持位置，以避險引發黃金新一輪拋售潮，而2022年及2023年平均金價預測則分別維持在1700美元及1550美元。

近期部分零售及機構投資者追捧比特幣等加密貨幣或資產，加劇金價走弱及資金流出金市的速度。過去幾個月亦見到息率上升，投資者認為聯儲局有收緊貨幣政策的風險，資金亦輪動至銅、石油等資源市場，同時在美國大選後，地緣政治風險減低，都令金價走弱。不過，我們仍然認為價值投資者可以在大約1750美元附近趁低吸納黃金。