時事脈搏 | 2021-02-22 23:19

【信報短評】通縮突顯消費弱 預算案何必吝嗇

財政司司長陳茂波在周三宣讀下年度《財政預算案》前，不斷對市民進行期望管理，重申財赤破紀錄，必須「睇餸食飯」，暗示減少派糖事在必行。坊間流傳新一份預算案的內容不多，有說會增加撥款提升足球場及郊野公司設施等，似乎流於雞毛蒜皮，不知財爺是否刻意叫低開高送驚喜，抑或真的僅有這些小恩小恵。然而，現實卻有必要給予大眾一些財政支持，周一公布的1月份基本通脹率為負0.5%，反映需求嚴重不足，政府有責任帶頭填補缺口，透過預算案為經濟注入動力。

本港1月份綜合消費物價指數上升1.9%，表面上扭轉了連跌6個月的走勢，這皆因去年1月政府代繳公屋租金，以及房協豁免乙類屋邨三分二租金，造成比較基數低，若剔除這些一次過紓困措施，基本通脹率由去年12月的0%，進一步滑落至今年1月的負0.5%。

香港的情況與環球表現大相逕庭，市場對通脹預期重新抬頭之際，港人卻在通縮邊緣掙扎。一方面，香港不像內地經濟早已好轉，能推動需求回升；另一方面，也不像美國般政府續開庫房大規模紓困，財長耶倫明言做得少比做得多，要承受更大代價。本港失業率已上升至7%，港府反而事先張揚減少派糖，市民唯有自求多福，又怎會隨便花費。

按照坊間流傳的訊息，新一份預算案將不會有公屋免租，全民派錢就更不用提。至於花數億元優化郊野公園配套，提升足球場地設施，長遠無疑有益身心，卻與當前很多打工仔飯碗不保格格不入。另外，政府可能會加碼發行通脹掛鈎債券(iBond)和銀色債券，在低息環境下繼續給予市民少許「補貼」。

理論上，iBond是用來對沖通脹風險，以免市民的儲蓄被蠶食，可是現時對通縮的擔憂更大，豈不矛盾。當然，長遠絕不排除通脹重臨，但觀乎基本通脹率及經季節性調整的綜合消費物價指數趨勢皆向下，面前顯然應設法讓通脹溫和回升，以免陷入惡性循環。

港府關注財政健康完全可以理解，財政儲備確實已由11000多億元大減至8000幾億元，惟不要忘記，當局早年以部分財政盈餘設立了不同的基金，總計約3400多億元，還有外滙基金盈餘8500多億元，動用一小部分來為民紓困並不為過。

目前，社會上有不少聲音要求政府派發消費券，不同界別的意見也頗為一致，既讓市民得到實惠，也可支持經濟。至於為何只照顧零售業，對其他行業會否不公平，爭議在所難免，得考驗財爺的政治手腕。有一點可以肯定，物價每況愈下非吉兆，不幸地讓通縮扎根，對民生更是有弊無益。