外行人管贏內行人

我們在2019年11月於此專欄分享小而美的汽車經銷商美東汽車（01268）的投資價值，提到行業縱不濟，亦有增長股，自此也身體力行持股至今，股價期間升了280%，享受「戴維斯雙擊」的好處，受惠2020年每股盈利預期按年上升40%，以及2020年預期估值市盈率由當時的12倍升至現時的40倍。市場過去一年大幅提升美東汽車的估值水平，因為愈來愈多資金相信管理層的高效率營運，能持續為公司維持明顯高於同業的增長。美東汽車管理層營運高效管理層重視資產負債表及現金流多於損益表，視存貨管理為頭號大事，因為從豪華車品牌買入新車的金額，有90%源於銀行及供應商的借貸，存貨愈久才賣出，即代表利息支出愈多。集團的存 ...

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