即巿股評 | 2021-02-17 07:00

【跨市博弈】氫能源產業值得繼續關注

隨著全球節能減碳的環保意識抬頭，多國政府已公布汽車全面電動化的時間表，而汽車產業發展亦正式步入新能源驅動的新時代。當中，燃料電池作為新能源汽車的核心發展技術之一，當下主流的選擇多數是「三元鋰電池」和「磷酸鐵鋰電池」。不過，氫能是一種更加綠色、環保和可再生的能源，因此用作「氫燃料電池」理論上同樣具有龐大的發展潛力。

事實上，氫能作為汽車燃料電池的優點是，它的能量密度較傳統鋰電池高，意味能夠行駛更遠的距離；而且氫能車補充燃料的時間只需數分鐘，還有氫燃料電池汽車僅排放水蒸氣且不排放二氧化碳，更可實現零污染排放。至於氫能產業鏈大致可分為上游的制氫、中游的儲運以及下游的加氫站、其他實際應用等多個環節。目前主流的製氫的方法主要通過化石能源獲取，目前全球平均氫氣有近半來源於天然氣、近兩成來自煤炭氣化提取。

至於氫的儲存方式，主要有高壓氣態儲氫、低溫液態儲氫、有機液態儲氫和固態儲氫。當中，固態儲氫最適合於氫燃料電池汽車的未來發展，是最具潛力的一種儲氫方式。值得留意的是，濰柴動力(02338)(000338.SZ)從 2018年開始投資於燃料電池的設計與開發工作，去年旗下的氫燃料電池發動機工廠亦已正式投產，亦把去年底配售 A 股集資130億元中的20億元用於燃料電池產業鏈建設項目，佈局於氫燃料電池、固態氧化物燃料電池、相關核心零部件等多個領域應用上。

至於純氫燃料電池企業方面，Plug Power（PLUG）是一家美國氫燃料電池開發的行業領導者，目前美國大部分燃料電池叉車都產自該公司。公司去年完成對 United Hydrogen 和 Giner ELX 的收購。United Hydrogen 是液化氫氣製造商，在田納西州查爾斯頓擁有一座日產量規模高達6.4噸的液化氫工廠，是北美最大的私營氫生產商之一。而Giner ELX則從事電解槽設備生產，提供可再生能源儲存解決方案、燃料電池汽車加油站和工業用現場製氫系統。國內方面，上交所科創板上市公司億華通(688339.SH)主要從事生產和銷售燃料電池發動機，用於貨車、旅遊巴士等商用車，市佔率位居第一佔約兩成。

無疑，氫能汽車目前仍未算普及，但隨著技術上愈趨成熟和成本持續降低，相關的產業有望迎來更大的潛在發展商機；能否成為未來電動汽車的終極解決方案之一雖然仍有待觀察，但從目前個別企業的發展勢頭來看，個人認為仍值得繼續關注。

（筆者及相關人士持有濰柴動力的財務權益）

家族辦公室投資經理

徐立言（本欄每周逢一、三刊出）