即巿股評 | 2021-02-06 08:24

【EJFQ信析】孳息向上搶風頭 金價瀕終極死叉

美股「散戶挾淡倉」事件似乎暫告一段落，GameStop股價「來回天堂又折返人間」，由1月底高位回吐近九成；網軍另一目標白銀，波幅迅即歸於平淡，在每盎斯30美元掉頭下挫逾10%；同時金價亦急跌，周四(4日)一度失守1800美元關，周五略反彈，惟50天線即將跌穿200天線，面臨終極死亡交叉危機。

金價自2020年8月攀至每盎斯2075.47美元歷史新高，累漲四成，獲利盤隨即湧現，加上當時各國應對新冠肺炎的限制措施開始放寬，至年底疫苗也面世，寄望經濟逐步重啟，投資者風險偏好回升(Risk On)，遂大舉撤離避險資產。黃金首當其衝，曾跌穿1800美元，由高位最多回落近15%才喘定，踏入2021年，美滙稍為轉強，增添金價壓力。

美國民主黨拜登於去年11月總統大選勝出後，市場原本預料美元將傾向貶值，然而，民主黨在佐治亞州拿下參議院兩個關鍵席位，成功控制白宮及國會兩院，「藍浪」讓投資者憧憬華府推出更大規模振興方案，刺激經濟強勁復甦，美元回勇，美滙指數周五曾觸及91.6水平。

其實，美國經濟已漸見好轉，剛公布的每周首次申領失業救濟人數報77.9萬，低於預期的83萬，並且連續第三周回落，是去年11月底以來最低；續領人數也降至459.2萬，同樣比預期佳。就業情況改善，進一步鞏固市場對經濟前景的樂觀情緒，隨着愈來愈多民眾接種疫苗，以及新增染疫個案下跌，均有助復甦步伐加快。

與此同時，美國通脹預期正在升溫，這固然可突顯黃金的「保值」功能，惟美國10年期國債孳息率亦向上，逼近1.16厘，成為資金避險必然之選，反而不利金市。

除了避險外，黃金其餘兩大需求分別來自中央銀行儲備及金飾消費。根據世界黃金協會(WGC)資料，2020年各國央行增購黃金意欲顯著放緩，並於第三季錄得淨減持，為10年來首次，第四季即使恢復買金，惟全年計淨購入量僅273噸，較2019年大削60%左右。金飾方面，3月及4月屬印度節慶旺季，可惜去年不幸遇上疫情爆發，導致印度金市慘淡。今年金市源自央行及金飾消費的需求如何，還有待觀察，但對市場的影響力，相信不及美元滙價和避險情緒變化。

受到美滙上揚和美債孳息率趨升影響，附【圖】所見，金價今年以來曾挫近6%，處境甚為不妙，正沿去年8月高位延伸的下降軌反覆走弱，經過連日回落，50天線已接近200天線，若未能大幅反彈，有形成終極死亡交叉之虞，目前重要支持位為去年11月約1765美元，即「肺疫底」後升浪回調黃金比率50%位置；倘失守，便將考驗黃金比率61.8%的1700美元水平。

信報投資研究部

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