價值與增長之爭

較早前，星級投資人霍華德．馬克斯發出新一份投資備忘，嘗試解答近年投資者所面對的估值迷思。霍老在備忘中提到因應疫情關係，他與同是從事投資的兒子「被迫」同屋困獸鬥，結果造就了一次千載難逢的論劍機遇。話說霍老作為一名堅實的價值派信徒，父輩曾經歷大蕭條，自己的職業生涯亦遇上數次大型股災，因而對股市周期有深刻的痛苦體會。霍老指出，其入行時股票實屬小眾玩意，加上資訊不對稱，少數聰明的投資者只需跟蹤價值宗師格拉罕的教誨，即以遠低於價值的低廉價格購入股票（所謂的價值投資），便能致富，當中格拉罕大弟子畢非德更成為家喻戶曉的成功案例。相反，霍老兒子生於大平盛世，期間儘管股市亦出現過不少震盪，但大多能迅速修復。 ...

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