即巿股評 | 2021-01-16 08:24

【EJFQ信析】港股氣勢勝滬深 提防獲利盤走資

恒指周五收報28573點，升77點，若非小米(01810)被美國指與解放軍有關聯，遭列入禁止投資黑名單而急瀉逾一成所拖累，憑着重磅股騰訊(00700)和友邦(01299)齊創新高，以及內地金融板塊顯著造好，指數應有更佳表現。總結全周，恒指上揚2.5%；年初至今累漲4.93%，港股2021年開局首半個月氣勢強勁。

內地股市不遑多讓，滬深300指數全周雖回吐0.68%，惟踏入2021年不久便升見5644點，突破2015年高位，今年以來升幅4.74%。當然，論成績仍略遜恒指，也不及國企指數的累漲5.42%。

國企指數跑贏A股，還有其他佐證，恒生滬深港通AH股溢價指數(下簡稱AH股溢價指數)自2020年10月在149.4觸頂後掉頭回落，年底縱短暫反彈，下降趨勢未改，周五更挫至136點，代表A股比H股的溢價收窄了10餘個百分點。

港股(特別是H股)表現勝A股，原因相信是內地南向資金(北水)積極吸納所致。過去一周「滬深港通」資金流顯示，南向淨買入金額達702億元，遠多於北向淨買盤約180億元人民幣，反映港股估值較吸引，誘使資金「南下」掃貨。

附【圖】所見，滬深300對國指比率(下簡稱指數比率)近日由高位下滑，顯示A股落後國指；值得留意的是，指數比率與AH股溢價指數過去5年大部分時間亦步亦趨，走勢相關度甚高，目前則呈背馳，從均值迴歸分析，如果指數比率日後可追回AH股溢價指數的下跌幅度，意味H股將繼續跑贏A股。即使以恒指代替國指跟A股表現比較，走勢也同樣背馳，只是差距略為縮窄。

港股除了獲「北水」力撐，也受惠美國政壇迎來「藍浪」。美國候任總統拜登還有幾天才就職，已搶閘在當地時間周四（14日）公布新一輪紓困計劃，規模達1.9萬億美元，因民主黨成功控制國會參眾兩院，方案順利推出已無懸念。
同時，聯儲局主席鮑威爾表明未是時候討論「收水」，美國印鈔機繼續「加班」趕工，將對美元構成壓力，利好人民幣之餘亦間接支持港股。

「藍浪」席捲金融市場，促使全球投資者提高風險胃納(Risk On)棄債投股。對港股而言，由於拜登入主白宮後首要任務是控制新冠肺炎疫情及刺激經濟，針對中國企業的制裁行動應趨向溫和，為中美關係帶來一段蜜月期，淪為磨心的港股有望得到喘息空間，也屬另一利好因素。

不過，恒指近月已累升不少，統計港股ETF最近一周資金流向，淨流出約11.34億美元，相對過去一個月的7.51億美元，顯示獲利離場趨增，儘管港股勢頭尚佳，倘若ETF加快走資，對後市便應審慎一些。

信報投資研究部

立即試用EJFQ 盡覽獨家內容