【美元】反彈只屬短線

美國繼續討論經濟紓困的財政政策，預期在拜登領導的新一屆美國政府，有機會額外增加1.5萬億美元的開支刺激經濟，加上上周公布去年12月的非農數據遜於預期，但美元未有理會，美滙反而反彈並重上90水平，或許由於市場早前已反映其樂觀情緒，美元短線有技術反彈。

不過，未來美元結構性弱勢的因素未有變改。除了疫苗提振的樂觀情緒、環球經濟復甦、中美緊張關係預期有所緩和等，還有環球繼續尋找價值投資，或從較昂貴的美股轉至歐洲股市，並預計美國實質收益率將進一步下跌，美元或於首季末重展跌浪，預期美滙指數今年有機會進一步下跌4%至5%，至85.50至86.50水平。

美元反彈，主流貨幣都有回吐，其中歐羅回吐並一度跌穿1.22水平。歐羅區短期亦可能面對封鎖地區擴大的風險，而且通脹前景偏弱，都可能為歐羅帶來短線風險，限制歐羅上升動力。另外，數據顯示歐羅長倉及美元短倉正處歷史高位，加上估值上若以歐羅貿易權重指數看亦已升至兩年高位，或同樣令歐羅升勢受限，短線歐羅兌美元或回落至1.1900至1.2060範圍。

至於中長線我們對歐羅樂觀看法未變，其中境外直接投資的資金流入歐羅區，和環球央行買入歐羅均較市場預期強勁，或推高歐羅。另外，近期國際貨幣基金組織的數據顯示，央行進一步分散美元儲備，這都可能利好歐羅。歐羅短線回吐或造就入市時機。