中國財經 | 2021-01-04 16:54

施羅德:中國債券估值吸引 人民幣仍看漲

施羅德投資發表2021年中國投資展望報告，指因刺激經濟措施的效果滯後，加上2020年首季基數低，預期今年首季中國經濟增長按年回升15%至20%，其後增長料回落至較正常的水平，預估全年GDP增​​長9%。

在債券市場方面，該行認為中國債券估值具吸引力，加上經濟基本因素穩健，應可推動需求增長，有機會在今年帶來具吸引力的回報；而中國境內債券的孳息率亦較已發展市場政府債券吸引。

報告認為，從技術層面來看，中國債券處於強勢。由於中國債券主要由國內投資者所持有，因此在環球資金流波動時所受到的影響會較大部分其他新興市場輕微。

此外，人民幣亦是另一個支持中國債券的因素。長遠而言，由於美國需要面對龐大的財政及經常賬赤字，和無限量化寬鬆，美元將會走弱。這或會使人民幣在國際上被更廣泛地使用。同時，內地經濟持續表現領先、與其他主要經濟體系之間的息差較大、經常賬狀況改善，以及環球投資者希望分散美元配置的積壓需求等因素，也將帶動人民幣升值。

在股市方面，報告預期未來的固定資產投資將會轉向新基建領域，特別是在5G、數據中心和物聯網方面的發展；消費升級這項長遠主題的推動下，將促進內地的消費增長。

報告又認為，能夠受惠於中國長遠增長主題的行業將繼續跑贏大市，特別是工業自動化、電動汽車及零件，以及因國際貿易摩擦造就的本土化供應鏈等領域。然而，疫苗研發成功後的環球經濟廣泛復甦，應會對估值仍較增長板塊低的周期性板塊有利。