即巿股評 | 2020-12-29 18:45

【帶眼識股】信達佔半步優勢

12月29日，連同半日市是2020年倒數第三個交易日，信達生物(01801)再創出上市新高，談何收爐？要跟進的事十分多。

隨醫保目錄正式公布，國內醫保PD-1終於明朗。去年信達的達伯舒入醫保價格降幅63.73%，今年百濟神州(06160)、君實生物(01877)和恒瑞醫藥(600276.SH)三家藥企的PD-1以八成左右的降幅進入醫保。早入早享受，信達除享有毛利優勢，還有市場份額與全國性用藥數據及合作網。

當然，新時代怎會有太平盛世，信達要面對兩個問題，一是醫保適應症，二是時間。

百濟、君實和恒瑞目前所有適應症均入醫保，而達伯舒只有一個，另外信達去年談判為期兩年，即明年底要再進行談判，屆時價格幾乎肯定要與百濟、君實和恒瑞睇齊。

信達勝在有半步優勢，除有一年用毛利優勢維持增長，產能擴張順利，而且2021年達伯舒很大機會新增兩個適應症。即明年底最佳期望是手執三個適應症，以比目前低的成本進行談判。

下一世代的雙抗，目標國內有約六個研究處於臨床二期，將相對較快面世，早前EJ Market介紹過的康寧傑瑞(09966)有兩個，信達、百濟、再鼎(09688)和早前另一介紹過的康方生物(09926)各一。

當中以康方的技術令人期待，而信達本身有強大研發及應用能力，加上雙抗技術分別與禮來及羅氏兩大廠有戰略合作，已是實力證明。信達繼續以藍籌作目標。

年尾也要關心Tesla概念，國內傳媒《品玩》近日大字標題批擊Tesla中國為「血汗工廠」，逼得Tesla中國副總裁現身回應，更有意提告。值得留意對上一家起訴《品玩》的公司，叫做樂視。如阿爺出手，屆時或提供等待已久的良機。

周四(31日)今年最後一日會分享6隻明年之選的部署。

陳鎮強
信報高級分析員
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