炒家瘋狂推高美股泡沫遲早爆

筆者在上世紀九十年代末開始撰寫專欄「前沿思考」，當時金融市場跟目前情況相似，同樣是股市火熱。其時互聯網崛起，被視為將可改變世界面貌，投資者對科技股趨之若鶩，科技股愈炒愈熱。可是部分上市科技公司後勁不繼，表現未如人意，科網泡沫終於爆破。若在2000年納斯特指數高位入市，未必全軍覆沒，只要堅持長揸股票，15年後可以收復失地；如持貨到現在，在這20年間每年平均回報率約4%，跑贏消費物價指數（CPI）。不過，投資者當初買入股票，滿心期待每年平均回報率可達15%。這個故事教訓我們：初始估值（starting valuation）至關重要。筆者在7月談及估值通脹（valuation ...

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炒家瘋狂推高美股 泡沫遲早爆

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