國際財經 | 2020-12-07 23:41

【信報短評】國際指數隨美禁令 中國何不反守為攻

美國總統特朗普上月12日簽署行政命令，禁止美國企業及個人投資於31間中國企業，在明年1月11日才生效，國際指數公司富時羅素已急不及待，率先宣布將從旗下指數剔除當中8間中國企業，包括3隻H股。另一間國際指數公司MSCI明晟亦表示，本周內決定是否有行動。

國際大型指數公司迅速順應要求，可視為白宮先勝一仗，惟背後也不乏摸底探口風的意味，因為制裁名單內還有多家大型國企，例如中國的電訊三雄，未來是否要把它們剔走？日後會否陸續加添新的受制裁企業，成為懸在中港股市頭上的一把刀。

市場曾預期，執行這項投資禁令頗為複雜，追蹤指數的基金涉及巨額資產牽連甚廣，投資者為了自身利益，也未必會對白宮言聽計從，不排除入稟法院挑戰總統特朗普的決定，就像TikTok透過法律手段把封殺令延緩執行一樣。而且，下任總統當選人拜登，如無意外將於1月20日就職，只要把投資禁令的執行時間稍為推遲，至改朝換代後，說不定會被白宮新主廢除。

另一方面，外界估計國際指數公司為了照顧非美國投資者的市場，可能另闢一些不包含被制裁中國企業的指數給美國投資者使用，以符合白宮禁令之餘，又不用得失其他投資者，沒料到兩大指數公司皆未使出拖字訣，當MSCI明晟還在思索之際，富時羅素已搶先一步，在本月21日把8間中國企業從富時環球股票指數系列、富時中國A股全盤指數系列中剔除，包括H股中交建(01800)、中車(01766)和中鐵建(01186)。富時羅素更表明，若美國禁制名單有所增添，該公司將會遵從。先例一開，看來MSCI明晟也會跟隨。

原以為會有一番擾攘，結果卻順暢落實禁令，是投資界認為以法律手段推翻禁令的勝算不高？抑或相信即使能暫緩執行，在朝野一片反華聲中，拜登改弦易轍的機會甚微？不過，值得注意的是，富時羅素亦留有一手，暫未剔走制裁名單內多隻巨無霸中資股，這些股份均屬環球基金愛股，影響層面十分廣闊，或許先靜觀政治風向，再謀定後動。當然，也不能排除白宮看到投資禁令沒遇上巨大阻力，會更強硬要求企業及個人投資者嚴格守法。

現時僅8間中國企業遭針對，影響相對有限，若未來真的向更多巨企開刀，後果非同小可。中國外交部發言人華春瑩回應時說，個別華企不在一些國際指數之內，並不會妨礙國際投資者通過其他多種方式投資於這些企業。但追蹤國際指數的被動基金畢竟漸成投資主流，潛在後果不宜小覷。

從積極方面看，凡事有危自然有機，富時羅素和MSCI等國際指數，不久前才大規模把A股納入，反映國際投資者愈益重視中國股票，成為資產配置中不可或缺的一環。中國大可乘勢編制包含A股的自家國際指數，供美國以外投資基金作指標，突破圍堵。無疑，環球金融目前仍是美國主導，中國即使要進軍國際指數市場，話語權有待累積，還要進一步開放金融市場，提供相關衍生工具增添吸引力，只要假以時日，不難成為國際投資者追捧的標的。