市場分析 | 2020-11-30 05:00

Karsten Junius

【私銀觀】新冠改變世界 主題投資尋機遇

長期主題投資者不單根據季度的發展情況評估投資項目，而且還會根據數十年來所發生的根本及結構性轉變作出評估。事實上，很多長期趨勢已存在了一段時間，但隨着2019新型冠狀病毒疫情的爆發，無疑已加劇並加快了多方面的變化幅度和步伐。疫情爆發將近一年，其對主題投資造成的影響顯而易見。

在某些方面，新冠病毒與氣候變化所帶來的風險和挑戰均有很多相似之處。與氣候變化一樣，新冠病毒會帶來永久的影響，因此，指疫情不會對社會和經濟造成永久影響的觀念可謂極為牽強。市場上已出現大量來自企業破產而產生的「擱淺」資金和高債務負擔。在這方面而言，若碳排放水平並未有顯著降低，則氣候變化及其產生的最終影響，將與新冠病毒有極大相似之處。疫情已為我們展示出以驚人速度形成之全球威脅。

尋找長期結構性增長機會

在目前低增長的環境下，投資者紛紛努力尋求回報。這種新常態意味投資者一般不再在較多或較少增幅之間作出選擇，而是在升與跌之間作出決擇。新冠病毒疫情已加快很多結構性變化，亦因而令上述有關情況加劇。在經濟增長率較低且很可能維持於此水平的情況下，尋求主題或結構性增長變得更加重要。採用主題投資方法可使投資者利用長期結構性增長機會，找出並投資於可為未來提供合適解決方案的企業，同時避免投資於無法應對挑戰的企業。與此同時，將可持續發展納入投資框架，有利於獲取寶貴見解，從而建立更全面的投資案例。

可持續發展成驅動表現關鍵

展望未來，我們很清楚為何可持續發展將成為驅動未來表現的關鍵因素。未來其中一項最大的資金需求，將由解決氣候變化的必要性所推動。我們認為，氣候變化是少數尚未反映於市場的外部因素之一，然而，該日子肯定會到來，甚至可能比預期更快，而投資者並不希望在時機來到時措手不及。

對瑞士嘉盛銀行而言，氣候變化顯然對世界和整個行業有着重大的影響。我們於5月發表了「氣候承諾」（Climate Pledge），旨在於2035年前，管理的資產達到碳中和（carbon neutral）的結果，這意味進一步發展其可持續投資流程，以達到在其投資組合中實現淨零碳排放的目標。我們目前使用3種方法：第一，通過投資於能減少碳排放並在其營運和策略中考慮氣候變化發展的企業；第二，通過與促進協作以支持緩減和適應氣候變化的企業合作；第三，通過分析、緩減和報告與氣候變化相關，並與我們的投資策略有關的財務風險。

儘管關注氣候變化極為重要，但這只反映出可持續發展範圍的其中一小領域。透過此次疫情，我們不單粗略領略到忽略氣候和可持續發展相關風險可能會產生的影響，同時亦了解到利用長期趨勢及選擇合適趨勢有可能帶來的投資機會。