中國債吸錢須高息

大陸爆債務危機，債息上升，但同時又搞所謂的國際化，彷彿很多錢進大陸債市。到底這是什麼一回事？這要視乎債的買家及其動機。一般散戶多只貪高息而懶理評級，愈高息愈買。不過，搞債市目的都在吸大錢，大錢不是只睇息的，風險更加緊要。陸債的主權評級本已不高，機構或企債的更低，故買家只會將之作新興看待。發債體為吸錢，自然要開高息，即債價有折讓，故大陸國債息跟外資流入買中國債額（portfolio investment in debt securities）是正比的。在其他先進體系，關係多數相反，因為邏輯倒轉，譬如美債或歐債就是資金先有避險意欲才湧進債市，再將債息推低。現在大陸亦奢望以負息發債，但先要照照鏡 ...

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