市場分析 | 2020-11-13 00:00

【市場觀點】中國資本市場向世界出發

全球就新冠病毒而發出旅遊限制、美國出現反華情緒，市場屏障日漸擴大，因此，中國已採取行動加快向世界開放其龐大的資本市場。

中國在20年前已經萌生向國際投資者打開放本市場大門的想法，但目前所見的迫切性卻是由多種因素同時引起，其中包括中美緊張局勢加劇、疫情造成的經濟衝擊和中國的經濟轉型。全球投資者可留意中國資本市場改革步伐加快和人民幣逐漸國際化的情況。

部分國際互惠基金公司最近獲准在中國設立分支機構，以進入規模達17.7萬億元人民幣的國內市場。 隨着中國於今年4月取消證券和基金管理公司的外資持股上限後，不少外國證券公司都增持了在國內合營公司的股份。

「滬港通」於2014年11月開通，為香港和上海股票交易所之間的跨境交易築起橋樑。這種嶄新的互惠市場機制有效地讓香港和國際投資者能北向投資A股（以前是由機構投資者主導的領域），也為國內投資者在香港交易所南向投資港股打開大門。

「滬港通」於2016年12月擴展為進一步涵蓋與深圳股票交易所互通的深港通。投資者現時可通過計劃就超過二千多隻符合嚴格標準的港深滬企業股票進行交易，每日交易額則受嚴密監控，兩個機制各自的北向和南向「淨買入」價值分別為520億元及420億元人民幣。

另外，債券通在今年7月正式開通三周年，截至當時，已吸引了超過2000名投資者參與計劃，並累積了逾6萬億元人民幣的交易額。擴大債券市場互通範圍是即將把中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數和摩根大通全球新興市場政府債券指數的預兆，亦代表着中國邁向資本市場國際化的一大步。 而中國政府債券在2021年3月獲最終確認後，將於同年10月正式納入富時世界政府債券指數。

除股票和債券之間的緊密聯繫外，香港金融管理局、中國人民銀行和澳門金融管理局於今年6月聯合公布了粵港澳大灣區的「跨境理財通」，即跨境財富管理連接試點計劃。「跨境理財通」開通後，大灣區的居民可投資於由港澳銀行發行並符合條件的財富管理產品，同時，香港及澳門居民亦可通過北向渠道在內地銀行開設投資戶口，以購買合資格的理財產品。

另方面，中國早前在五中全會通過橫跨2021至2025年的「十四五」規劃，重點包括促進質量增長，創新和市場改革、強調「雙循環」發展戰略、內需主導、經濟借助國內外網絡流通的互補作用力量。會議亦披露更多長期計劃的細節，目的是把以出口和投資驅動型為主的經濟模式重新轉型為以國內消費為主導的模式。這次結構性改變是為中國在服務、技術、醫療保健和「綠色」基建等方面轉向自力更生的改變和確立領導地位奠定基礎，有望推動中國在2060年前走向低碳經濟。

因此，在投資世界中，在投資組合中納入與中國相關的資產配置變得愈來愈重要。隨着中國市場日益增長，加上其對全球基準股票和債券指數的重要性日漸提高，對全球機構投資者來說，與中國相關的投資，例如貨幣、股票、債券和私人市場資產等，將成為創造回報和增添多元化的關鍵來源。

中國強調的「雙循環」發展策略有望支持質量增長、創新和市場改革，再生能源、國內消費、高端工業，互聯網和包含5G、人工智能和數據中心在內的 「新基建」板塊等可望受惠。與此同時，中國資本市場的自由化將帶領人民幣進一步走強。由於中國經濟現處最佳位置，加上資金流入股票和債券市場，利好人民幣前景。

 

作者為新加坡銀行投資策略主管李依萊