談亞洲策略性啤打ETP疫下表現

今年7月，我們發表了〈策略性啤打交易所買賣產品環球指南〉。在該報告的最新部分，我們發現亞太地區的略性啤打ETP，相對歐美等更成熟市場，在2019年繼續展現強勁增長。經歷新冠肺炎疫情引發的拋售及隨後的反彈後，我們可以用全新的視角觀察亞太地區策略性啤打ETP。我們亦將會檢視這些產品如何捱過疫情，並從它們在2020年上半年的表現中，探討投資者所得的教誨。

增長持續但僅限個別地區

2019年，亞太地區策略性啤打ETP的資產自然增長率達24.6%，在2020年首6個月則為11.9%。然而，增長集中於部分市場。大部分近期增長均來自中國，當地在2020年共有10隻策略性啤打ETP上市。（部份產品於2019年推出，但由於當時尚未向晨星提供資產數據，因此它們並未包括在我們的年度報告中。）這些新推出的產品，令中國註冊的策略性啤打ETP在2020年上半年實現了51.4%自然增長率。台灣在2020年上半年亦錄得強勁增長（64.8%自然增長率），主要歸功於流入元大台灣高股息ETF的資金。另一方面，南韓策略性啤打ETP的數目則由87隻減少至82隻。南韓策略性啤打ETP的資產收縮至14億美元，自然增長率為-10.6%。日本策略性啤打ETP亦為區內市場的整體增長作出貢獻，主要因為日本央行增購ETP而帶動增長。

質量與股息策略仍受追捧

檢視各策略性啤打組別的資金流，揭示了投資者的清晰偏好，情況與2019年的紀錄相似。

2020年上半年，資金主要流入質量與股息策略性啤打組別。就絕對值而言，日本央行增購交易所買賣基金，持續推動了質量策略性啤打群組的ETP增長。於中國新上市的ETP亦集中在這兩個組別。鑑於低利率環境，部分亞洲投資者繼續追捧股息策略。台灣股息ETP的淨流入資金額，佔亞太區股息策略性啤打組別接近一半，而中國股息ETP則佔該組別約三分之一的淨流入。

與歐美相比，亞太地區策略性啤打ETP市場非常分散，歷史亦較短。此外，與歐美一樣，亞太地區的每個市場均存在根本性差異。因此，我們難以將亞太市場作為一個整體，以作分析。話雖如此，當審視2020年上半年亞太地區策略性啤打ETP的表現時，我們仍可整理出一些主要趨勢。

附表4顯示截至2020年6月底為止，在亞太地區具有5隻或以上策略性啤打ETP的晨星組別。我們將這些ETP在2020年上半年的平均表現，與其組別以及組別指數進行比較。在9個組別中，有5個組別的策略性啤打ETP平均表現，均較其組別同業平均表現以及組別指數遜色。在這些策略性啤打ETP中隨意揀選一隻，並不能帶來令人滿意的回報。印度大型股票是策略性啤打ETP表現相對較好的一個組別。這主要由於當地市場產品供應的傾斜。在印度大型股票組別的6隻策略性啤打ETP中，有3隻屬於價值型策略性啤打群組。2020年上半年，在全球價值股表現不佳的趨勢下，印度價值股表現出色，MSCI India Large Cap Value Index表現分別跑贏MSCI India Large Cap Index與MSCI India Large Cap Growth Index 5.0%及9.9%。

我們在本文的第二部分將會詳盡分析這類產品表現。

（二之一）