香港財經 | 2020-10-24 00:34

【信報短評】買iBond抑或螞蟻？Why not both！

本港投資市場未來兩周將會非常熱鬧，既有闊別多年的通脹掛鈎債券(iBond)捲土重來接受認購，又有螞蟻集團這單可能是全球歷來最大規模新股IPO，時間上完全重疊。據說不少投資者正感到煩惱，究竟是買iBond好，抑或入飛抽螞蟻好？也有分析估計，以螞蟻的矚目程度，極有可能令資金分流，影響iBond的認購反應。雖然債券與股票性質截然不同，但兩者並非互相排斥，同時擁有又有何不可。如有閒錢，又覺得風險可控，簡單一句Why not both！

理論上，債券與股票是對應着兩個不同層面的市場，相信各有需求，而且iBond不僅與債券一樣提供固定收益，在當前的超低息環境下，還有2厘包底派息，不能說沒有吸引力。難怪iBond周五首日接受認購，反應已相當熱烈，多家收表銀行均稱，認購額較2016年上一批債券發行時大增，個別的增幅達五成，認購8至10手的不在少數，投資者似未因螞蟻即將招股而分心。

另一方面，螞蟻的熱潮肯定有過之而無不及，單是9月以來金管局接美元沽盤，向本港銀行體系釋出的資金超過2000億元，市場估計都是為認購螞蟻而來。銀行和證券行紛紛磨拳擦掌，準備盡借孖展吸客，滙豐銀行表示將為個人客戶預留超過1000億元孖展資金買螞蟻，無論是超額認購倍數及凍結資金規模，相信會十分驚人。

當然，從投資工具屬性而言，iBond就如定期存款，適合較保守投資者，目的是賺取有數得計的固定收益；而螞蟻則適合風險承受能力較高，追求資產增值的投資者。

iBond期限為3年，派息與通脹掛鈎，每年有2厘最低息率保證，到期前可於二手市場沽出，把未來的利息提前折現，加上由政府發行，基本上屬無風險。螞蟻則是屬高科技股，這類股份的一大賣點是高增長，未必會派息，所以投資者着重的是股價上升。

正因股債的差異，在很多投資組合理論中，均認為可同時持有債券及股票，用以分散風險，平衡回報。事實上，強積金之中的「預設投資策略」，即所謂的懶人基金，也是標榜同時購入股債，可見兩者是相輔相成。

不過，理論歸理論，現實上投資者根本毋須考慮那麼多，因為即使瞓身入飛，最終獲分配的份額都有限，談不上要平衡組合。根據iBond的分配方法，按過去經驗，除首批發行時由於尚未普及，認購人數較少，投資者最多可獲45手之外，其後5批最多只獲派4手，涉資幾萬元而已。至於螞蟻招股，以目前資金的旺盛，銀行及券商預留的巨額孖展，超額認購倍數實在無從估計，但有一點可以肯定，中籤率勢必甚低，一手難求，對散戶來說也不過是一萬幾千的投資額。

正因為涉及的資金不會太多，若有閒錢，兩樣都買並無不可。如只有一份注碼，便得看看個人偏好，是想每年穩收200元茶錢，抑或如參加抽獎一樣博一回股價上升，大可各取所需。