港股直擊 | 2020-10-23 11:36

大和料龍頭廠商毛利續高企 升福萊特目標至32元

大和 　福萊特玻璃(06865)

評級：買入

目標價：30元 -> 32元 (較前收市價21元有52.4%潛在升幅)

大和發表報告，內地計劃引入新規，變相利好龍頭太陽能玻璃企業，料毛利率可維持逾四成，更上調福萊特目標價6.7%至32元。

報告指出，工業和信息化部辦公廳發出關於徵求《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》，以紓緩水泥和玻璃業供過於求問題，並納入光伏玻璃行業於文件內，大和認為，內地一旦落實相關措施，將限制行業產能。

該行指出，與福萊特及信義光能討論後，獲悉上述兩間企業明年產能擴充已獲批准，故不受上述徵求稿的影響。大和認為，2020至2022年太陽能玻璃需求大，料複合增長達18%，令供應緊張，加上額外限制產能，相信一線龍頭廠商毛利率會保持超過40%。

另外，由於內地引入更嚴緊的規定，料福萊特及信義光能會擴大海外業務，現時福萊特在越南每日有一千噸產能，明年上半年在額外增長一千噸，相信集團未來會擴大海外業務，以滿足行業需要。

因此，大和上調福萊特2021及2022年每股盈利預測18至24%，達到0.93及1.25元人民幣，目標價由30元升至32元，折合8.1倍預期市帳率。

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