即巿股評 | 2020-10-08 07:00

【EJFQ信析】iBond拚往績 盈富勝一籌

美國總統特朗普甫出院即叫停與民主黨的磋商，拉倒紓困新方案，拖累美股周二(6日)三大指數掉頭轉跌超過1%。港股沒受到嚴重影響，昨天雖一度下跌75點，惟迅速抽上，以接近全日高位24242點收市，再漲262點，10月開局三連升，共進賬3.3%，終企穩24000點關收市，並成功重越20天線。

現在距離大選不足一個月，特朗普為爭取連任，勢扭盡六壬炮製奇招，預料10月美股愈趨波動，港股未必能次次有驚無險，投資者或希望尋找回報相對穩健的工具，適逢港府此時重新發行通脹掛鈎債券，推出第七批即iBond 7，保底息率2厘，在通縮臨門之際，備受關注。iBond 7初步發行規模100億元，視乎需求可加碼至150億元，3年期，最低認購金額1萬元，息率與本港通脹掛鈎，息率達2厘或以上，跟過往iBond的保底息1厘比較，整整多出1厘。

全球央行量化寬鬆大放水，各國都處於超低息(甚至零息或負利率)環境，受制美國貨幣政策的香港亦不例外，本地銀行儲蓄存款利率似有若無(虛擬銀行「高息」只為搶客，相信難長期維持)。再者，香港已開始出現通縮，消費物價指數(CPI)連續兩個月下跌，8月份按年跌0.4%，讓iBond 7的2厘保證息率更見吸引力。

不過，部分較進取投資者認為，大可選擇高息藍籌股，隨時能「財息兼收」，例如業績一直穩定的內銀股，五大國有商業銀行股息率動輒超過7厘；而本港散戶最愛的「大笨象」滙控(00005)，股息率曾達9厘，即使被迫煞停去年度末期息，以過去12個月派發的股息計算，股息率縮水至2.5厘左右，仍稍高於iBond 7的保底息率。然而，要留意滙控管理層已坦言今年不會恢復派息，應在明年4月派發的2020年度末期息是否有着落，仍是未知之數。

附【圖】所見，根據前六批iBond表現來看，投資內銀或滙控回報可跑贏iBond的如意算盤或打不響，甚至有機會失望而回。舉例說，首批iBond收息共1358元，年化回報率約4.34%，而建行(00939)計及股息年化總回報率只有3.84%，工行(01398)更僅得1.96%。iBond 3年化回報3.68%，亦勝同期工行的約2.6%，而滙控則「損手」逾一成。

中外銀行股均受到負面消息困擾，滙控淪為中美政治角力磨心，對股價構成不明朗因素；內銀被中央要求「讓利」，以支撐實體經濟，不排除盈利持續下跌並削減派息，繼而拖累股價。

換言之，滙控和內銀股息率看似不俗，但可能「蝕價」，甚至無息派，最終回報率比不上iBond。相反，追蹤恒指的盈富基金(02800)過去成績均跑贏六批iBond，目前恒指已經增加科企權重，預料未來表現將更勝一籌，對於「好息」的懶人，盈富或是較iBond 7理想的選擇。

信報投資研究部

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