2020-10-08 07:00
【信報月刊】四大催化劑 買美醫療REIT穩收息
公司的商業發展穩重和符合市場需求，管理層執行能力高，收租的定位在供應鏈的上游位置，超級收租公的地位穩如泰山，在疫情下分外吸引。在正常情況下，在人口老化的醫療平台下也生意不愁。現價18.21美元、市盈率22.26、股息達5.88%，除股息稅30%後有4%，長線一定穩中有升有息，很適合退休人士持有。--香港恒生大學商學院副院長梁劍平
這回介紹的是在美國紐交所上市的REIT，但同時也是醫療產業鏈的一個重要部分。醫療產業信託（Medical Properties Trust，NYSE：MPW）是一家自我決策的不動產投資信託公司，主要從事醫療保健系統的收購和租務開發。MPW的經營範圍包括收購住院康復醫院、長期重症護理醫院、區域性重症護理醫院、婦女和兒童醫院、流動外科中心、門診手術中心和其他專科醫療保健醫院，例如心臟病醫院、整修外科醫院和癌症醫院等。再出租這些產業給專業經營集團從而收取淨租金。MPW只要不停重複收購醫療產業、整理、再租出及收取淨租金的商業模式，它的產業值和淨租金就會不斷擴大，而股價及股息也會水漲船高。
醫療產業信託（NYSE：MPW）在過去一個月下跌了。它從6月8日的20.56美元高位下跌至7月13日的17.96美元，下跌了13%。再從17.96美元上升至8月13日的19.07美元，現價為18.21美元，過去一個月的升幅大約是6.2%，波幅不大。
它有四個催化劑的元素，（一）在2019年它收購了45億美元的產業己經開始反映在2020兩季的業績裏。2020年第二季度（6月30日）同比2019年的營業額增幅達到57.1%，而利潤升幅達到22.5%，淨利潤率也有32.5%。只要它改善了新收購產業的營運效率，使淨利潤率回歸至超過40%指日可待。（二）美國人口老化的趨勢持續，在第二次世界大戰後出生的美國人現時己經年過70，對醫療產業服務的需求只會有增無減，這使到MPW的收入有增無減而現金流持續強勁，對股價和股息的推升大有幫助。（三）它和醫院經營者所簽租約都有一個annual inflation-based escalator的機制，意即租金會因為每年通貨膨脹升幅而有所提升，加上三重淨租約的機制，超級收租公的地位穩如泰山。當然、在疫情下通貨膨脹租金提升是沒有了，但當疫情過為這些機制就會發揮它的作用，意即也是推升股價及股息是也。最後、它的持續收購是一個超強力的催化劑。
原文請閱10月份《信報財經月刊》