2020-09-28 00:00

宏觀灼見 祈連活

廣義貨幣增長速 推動傾向持股票

過去6個月，美國廣義貨幣增長率的異常加速，從2018年底的按年增2%，升至今年6月及7月按年增21%的歷史高位。我認為值得參考美國曾於1970年至1975年之間發生類似的廣義貨幣增長率加速，以探討現時貨幣的迅速增長，將對未來美國資產價值、利率、經濟及通脹產生的影響。 在1950年至2020年第一季整個時期內，貨幣與資產價格之間一直保持顯著緊密相關。儘管其中部分時期廣義貨幣與資產總值的表現脫鈎，但其時正值2000年科網泡沫及2008/2009年環球金融危機等重大波動時期。當時投資組合突然重新調整，造成股票及債券價格發生重大變動。但長期而言，廣義貨幣與資產價值之間的關係保持穩定，標準差較低。 儘管 ...

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