無限量寬變無量寬

美國聯儲局開例會，在息口不變下，焦點自然落在量寬買債。在3月、4月股市暴跌時，聯儲局曾以每周4000億美元速度買債，但自6月起，每周買債額已跌至0至1000億美元之間，7月起更減至0至500億美元。在上次例會的貨幣政策目標大改當中，局方已明言會因應金融擾動（financial disturbance）而有所行動。有此一說，近季聯儲局放軟手腳買債亦不難理解了。聯儲局反應慢半拍所謂金融擾動，最能反映的指標莫過於波幅指數VIX。一查這與每周買債的關係，即見兩者走勢果然一致，但前者領先後者半個月。若聯儲局見到市場混亂後即時行動，照計時差亦應僅一周，可見當局反應不算很快，縱大亂時亦多少抱wait ...

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