即巿股評 | 2020-09-02 17:29

【環宇搜股】小米砌低蘋果

中美大對決，由貿易戰打到去手機戰！

最初主打高中低端手機的華為，受美國打壓下，市場估華為市佔率會大降，連最強蘋果分析員郭明錤，擔心最差情況要摺埋手機業務，市場共識會益咗Oppo、vivo、小米、蘋果及三星。

小米市盈率貴過蘋果

連同全球銀紙狂印，投資者主力集中掃科技股，不單令蘋果市值漲至17.8萬億港元，預期市盈率升到40倍樓上(圖一)。中國代表小米(01810)，受惠染藍沖喜，加上亦是科技股，北水持續流入，單是8月股價升近六成，市值亦登上六千億樓上。

若果從股本回報率(ROE)睇，市場料蘋果公司ROE成71.3%，相反小米只得13.2%，明顯低一大截，但小米預期市盈率竟然貴過蘋果，達46.1倍，按目前市值及ROE計，小米市盈率竟貴過蘋果，絶對不合理，再追小米未必划算。

港美平台股齊飛升

今年過咗一大半，表現最好分別有科技股及金礦股，科技股中尤其軟件與平台類股份最為標青，睇番平台類股份，最勁平台股時本欄曾經介紹過的騰訊阿里混合體，騰訊持股的SEA(SE)，今年累計狂升3.1倍，港視(01137)今年亦唔失禮，累飆2.4倍，拼多多及京東也升逾一倍，亞馬遜也大升89.5%。

平台類股份大升的原因是除了受惠疫情，估計未來相信仍會跑贏大市，原因是未來通脹大幅攀升，對於平台股來講，商家放商品上平台，通脹相關費用只會轉嫁比買家，而平台股成本亦不會因通脹而大幅增加，更因通脹令售價攀升，假設抽佣比率不變，但金額卻有增無減，故平台類股份依然有運行。

港股假倉暫飆三成六

最後更新吓港股假倉情況，截至今日收市為止，港股倉揸住27隻股票，現金水平只得0.16%，累計今年升36%。頭五大持倉分別為紫金礦業(02899)、山東黃金(01787)、港視、阿里巴巴(09988)及微盟(02013)，持股比例分別為17.6%、16%、6.2%、6.1%和4.98%。

由於金價沿升軌造好，加上銅價走勢強勁，故此最近兩周大量建倉紫金。

感到驚喜是港視，過去兩周未有加倉，但此股依賴內部增長，帶挈組合再創今年新高。以王維基的執行力，加上大搞網上錢包、外賣及計劃進軍海外，對此股依然樂觀，當然短期或會作減持，但不會全數沽出，會留作長期持有。

至於組合內微盟成為第五大持股，原因是美國中型科網股熱炒，加上股價剛破位，因此推大持股比例。

降物管比重

不過上月大幅減持物管股，原因是市場口味似突然轉變，尤其增長慢兼國企類別，現只保留建業新生活(09983)、永升(01995)、碧服(06098)及雅生活(03319)，物管股佔比由上月超過三成，大縮至10%，未來要進一步觀測市場情況，不排除再減持。

總括來講，現時組合最大佔比為金礦股及科技股，比例分別為33.6%和25%，地產類(包括物管及內房)佔13.9%；券商類約5%。

作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周一、三在「信報網站」及「港股360」撰文。

（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）