金融核彈如何煉成?

上周筆者探討了美元滙價下挫，甚至崩盤會否成為下一輪金融危機的導火線，今次將檢視另一個潛在隱憂，就是「市場」利率飆升。相信很多投資者或讀者認為這風險很低，尤其部分央行承諾寬鬆貨幣政策會持續一段時間。然而，隨着零息或負利率時代到臨，這風險卻較很多人想像的為高。而且政府和企業浸淫在異常寬鬆流動性環境多時，槓桿比率高企，即負債漸增，當利率真的飆升時，將成為金融核彈。要剖析為何市場利率將見底上升，關鍵因素除看債市本身外，還要留意股市表現產生的催化作用。首先，央行量寬、放水政策。曾幾何時，筆者有一句戲言：「升也量寬，跌也冇量寬。」意指只要央行放水（量寬），釋出海量流動性，在大量資金追逐少量資產下，股市 ...

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