即巿股評 | 2020-08-04 07:20

【EJFQ信析】美瀕臨雙底衰退 聯儲局獨力難支

美國勞工部上周公布，截至7月25日一周的首次申領失業救濟人數增至143萬，數字連續兩個星期上升；截至18日一周的持續申領失業救濟人數亦多了約8.6萬，達1701.8萬人。當地新冠肺炎疫情再度爆發，全國多處暫停重啟經濟，就業數據轉差是意料中事。加上美國商務部公布，第二季GDP收縮32.9%，屬1947年以來最慘烈，是繼第一季下跌5%後，一連兩季GDP負增長，「疫魔」正式把美國推入衰退。美國上一次衰退由2008年金融海嘯引發，2009年頭兩季GDP都陷入萎縮。

第二季GDP跌幅創紀錄，今季很大機會反彈，但市場憂慮GDP短暫回升後又再下滑，即出現雙底衰退(double-dip recession)或W形復甦。聯儲局主席鮑威爾上周三(7月29日)於議息會議後的視像記者會回答雙底衰退風險時表示，全國多個州份新增確診個案自6月中開始飆升，為經濟帶來巨大震盪(terrible toll)，需要加倍工夫應付。

鮑威爾強調，現在還未知道疫情對經濟造成的打擊有多嚴重，也不知道會延續多久，總之，經濟前路很大程度視乎疫情發展，以及各種措施能否有效截斷病毒擴散。他重申，局方承諾動用一切工具支持經濟。

當被問及聯儲局可使用哪些工具時，鮑威爾只說：「我們的貸款和流動性措施基本上沒有上限，我們亦能調整資產購買(QE)。」他又稱未來一段很長時間，貨幣政策仍保持寬鬆。

聯儲局早於疫情第一波爆發時便推出零利率、無限QE等強力救市招數，卻阻止不了經濟衰退。值得留意的是，記者提到鮑威爾在3月、4月、5月與資產管理公司貝萊德(BlackRock)行政總裁Larry Fink的談話內容時，鮑公僅指出貝萊德是聯儲局其中一家諮詢機構(agent)，但曾經討論什麼話題，他已沒有印象。照常理猜測，兩人肯定就抗疫交換意見，惟顯然兩位專業人士都談不出要領，加上對話談過什麼照理不會不能公開，鮑公才會忘記談論內容。畢竟，單靠聯儲局振興經濟實在獨力難支，鮑威爾亦強調，聯邦政府須盡快推出第二輪紓困政策。

回到港股，周一恒指低開29點，迅即衝上24647點後反覆偏軟，早段曾急挫至24250點，收報24458點，跌137點。

恒指昨天進一步偏離10天線，技術走勢轉劣，但附【圖】所見，恒指險守成交量密集區24000點至24400點，並重返1個標準差計算的TrendWatch上升通道收市。

更重要的是，港股短線市寬(3天線高於18天線股份比率)昨再漲1.9個百分點，報40.1%，連續3個交易日與恒指牛背馳，應有助恒指短期不致顯著跌穿上升通道。

信報投資研究部

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