雙幣雙股料Q4轉活躍

中國經過30年的經濟改革與開放，不論成熟國家或新興國家也能感受到自中國經濟急速崛起後，國内的貿易對人民幣的往來與日俱增。自中國經濟登上國際舞台之後，中國出口量於2009年已超越德國，而於2010年更超越美國成爲全球最大出口國。截至2011年美國中央情報局最新數據顯示，中國出口量已比美國高出25%，令人民幣的國際地位亦同步上升。

縱使時至今日，香港仍然是唯一的人民幣離岸中心，但世界各國亦均已開始關注自己國家對中國貿易增加所帶來對人民幣及其相關產品需求增加的情況。有見及此，有部分國際金融城市如台北、新加坡及倫敦等，近年亦急於與內地政府商討進一步發展經濟及金融合作關係，同時，這些金融中心亦希望能繼香港之後，成為第二個人民幣離岸中心。而於九月，新加坡總理李顯龍更應總理溫家寶邀請到四川考察，其後更於北京與國家主席胡錦濤、副主席習近平、副總理李克強等人商討更緊密經濟合作關係。至於香港，自2004年起本港開辦人民幣業務至今，在港人民幣存款已有接近六千億元，而中央政府與金管局於今年亦合作推出多項人民幣產品，令香港人民幣理財產品更趨多樣化。

雙幣雙股踏前一步

久經討論的「雙幣雙股」終於在今年10月8日成功推出上市，較新加坡更早一步。究竟何謂「雙幣雙股」呢？一般來說，在香港交易所過往買賣的股票屬於「單幣單股」，例如一家公司於A股與H股市場均有上市的股份，其股權可能會存有差異；相對而言，「雙幣雙股」即是同一股票分別有港元及人民幣計價、並以兩個股票編號交易。現時其實已有不少企業以此方法在港上市，如匯豐控股於香港和英國有雙重上市(dual listing)，便是類似的運作方式。

於香港發行「雙幣雙股」可以分開為公司首次公開招股(即IPO)或上市後集資兩種。於IPO或集資時需符合下列數項條件：

1) 公司需同時於人民幣交易股票與港幣交易股票市場内公開招股或集資
2) 於兩地市場的股票均屬於同等類別，而持有者擁有同等股東權利
3) 人民幣股票與港幣股票在股東名冊上有所區分，並在股票上市後可「互相轉換」
4) 於二手市場的交易、結算與交收將會於兩個不同的櫃台(香港與國内)及通過兩個不同的股票代號進行交易。

此外，證監會於今年10月8日批准現有認可基金發行的人民幣交易所買賣基金增設港元單位，讓投資者可以以人民幣或港元作投資單位，切合不同投資者對不同貨幣的投資目標。另一方面，新加坡發展人民幣業務的決心亦不惶多讓，長江實業旗下的房地產投資信托Dynasty REIT，亦已於今年9月時得到批准，而預期將於本月在新加坡發行當地第一隻「雙幣雙股」(人民幣及星加坡幣掛牌)的股票。由於國内股市已處於超賣水平多月，而中國經濟開始有反彈跡象，因此筆者預期「雙幣雙股」的股票發行及市場需求可能於第四季會增多。