即巿股評 | 2020-07-21 07:59
美國新冠肺炎確診病例上周屢創單日新高,美股三大指數各自發展,標普500指數和道指全星期分別漲1.25%及2.29%,納指則下跌1.08%。
在3月全球疫情大爆發後,代表新經濟的納指是唯一仍能多次破頂的美股指數,上周輕微回吐只屬健康調整。道指則明顯跑輸,迄今尚未出現長線黃金交叉(50天線升穿200天線),算是與疫魔並肩而行的這隻美牛一個小小「瑕疵」。
本欄早前引述聯儲局公布的6月9日至10日議息會議紀錄指出,新近發行年期較長(longer maturity on-the-run)的國債及所有年期舊債(off-the-run of all tenors)的流動性都比疫情爆發前稍低,一方面顯示美國國債有點供不應求,另一方面也可能是局方連續數月透過QE大量放水,金融市場流動性差不多飽和,除了部分較低評級的借款人(borrowers)和小型企業,很多商業機構已放慢發債。
值得注意的是,聯儲局資產負債表規模經過一連4個星期呈輕微收縮後,截至7月14日又回升到6.958萬億美元,按周增加約379億美元。結合美股三大指數個別發展的表現,一定程度顯示華爾街或已充分地反映了QE效應。
如果QE對華爾街的刺激作用減輕,要培育這隻美牛健康成長,聯儲局須出動其他工具,兩位前主席貝南奇(Ben Bernanke)和耶倫(Janet Yellen)上周五出席國會聽證會發表的聯合聲明就建議,局方宜引入控制孳息曲線機制,為國債孳息設定上限。
貝南奇與耶倫都讚揚聯邦政府的財政措施抗疫救經濟相當有效,且特別提到薪酬保障計劃(Paycheck Protection Program, PPP)使不少企業免於倒閉,亦為工人及其家庭提供生活幫助,但他們警告,若任由PPP等紓困措施在7月底到期後終止,將引發美國經濟一場災難。聯合聲明呼籲國會推出更多促進經濟的舉措,首先是支持醫療系統建立全面防疫抗疫計劃,如要令經濟恢復增長,改善公眾健康屬重中之重。
目前美國疫情不但遠未受控,甚至已經失控,估計特朗普政府也「樂意」促成國會延續失業保障等社會福利計劃,在QE刺激股市效應漸減下,相信白宮將接力撐經濟。
回到港股,周一恒指低開70點,早段急插至24766點才反彈,一度倒升見25222點,收報25057點,微跌31點。
附【圖】所見,恒指昨天再現陽燭,EJFQ顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數,於恒指「七連陰」形態期間(7月9日至17日,以收市計累瀉1121點),僅從2.2%彈升至6%,顯然恒指近日下跌,並不是大市沽壓暴增所致,預計後市短線在24900點至25400點的成交量密集區會有支持。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容