【亞洲】引領全球經濟復甦

因為亞洲區內部分政府撤銷早前因應新冠肺炎疫情所實施的封城措施，亞洲信貸市場的復甦趨勢大致持續，令經濟活動有所回升。環球整體製造業採購經理指數由4月份的39.7升至5月份的42.0。月內幾乎所有經濟體的新增訂單指數均報升，反映環球貿易活動可望在短期內開始好轉。經濟合作及發展組織預期，2020年環球經濟活動將收縮6%；市場面對的較大風險仍然是疫情惡化，以及填補環球收入損失的所需時間拖長。

中央要求降低借貸成本

新興經濟體的經濟活動放緩速度前所未見，許多國家的經濟未能重回疫情爆發前的水平，情況將直至2022年或以後才會好轉。商品價格長期偏低的環境，將進一步拖累依賴商品的國家經濟增長。市場面對的較大風險仍是因經濟錯配導致社會風險，對於那些擴大財政措施空間較少的國家而言，這個風險更加顯著。

在中國全國人民代表大會年度會議閉幕時，總理李克強表示不會推行大規模刺激措施，而是會採取定向扶持措施以助經濟「穩定前行」。在國務院召開會議期間，李克強再次要求降低企業借貸成本和調低存款準備金率，並表示銀行業應在今年放棄1.5萬億元人民幣的利潤，以支持實體經濟，部分透過減息實現。中國人民銀行繼續對利率低企和隨之而來的套利保持警惕；套利活動導致金融體系內出現流動性陷阱，使槓桿風險增加，而且不會令實質經濟受惠。經濟復甦後，核心通脹率仍偏低，主要源於部分企業永久倒閉，因而加快就業整合狀況；定價能力較低，令盈利率回升速度緩慢；銀行貸款減少，及預防性儲蓄率上升。

歐美財策幣策支持經濟

聯儲局主席鮑威爾曾重申聯邦公開市場委員會的立場，表示局方「沒有想過加息」。當局表示仍專注於刺激措施以支持經濟復甦，並無意在短期內逐步撤銷有關措施，而且未來數月的資產購買速度將「至少維持在目前水平」。另外，歐洲央行政策官員已將緊急抗疫買債計劃規模擴大6000億歐羅，達到1.35萬億歐羅。買債行動將最少持續至2021年6月份（或直至疫情危機過去），加上歐洲委員會建議推出金額為7500億歐羅的財政方案，政府在2021年前推行的政策規模將甚為龐大。

中台韓有利好因素推動

中國、台灣、香港和南韓有望引領經濟復甦。南韓應對新冠病毒疫情的表現優於許多國家，當地經濟亦較早出現復甦，而產量不足缺口的預測低於區內大部分國家。當地政府在採取財政和貨幣刺激措施方面一直領先，關鍵的記憶體晶片業前景強勁，甚至造船業亦展現活動跡象。受本土增長支持的經濟體亦將利好復甦，這些經濟體包括結構增長率較高，而且對出口或旅遊業依賴程度較低的國家。

亞洲國家採取的寬鬆政策規模普遍一致，佔國內生產總值的9%；預期亞洲（日本除外）的整體財赤將升至佔國內生產總值的12.7%：在5月份，南韓、台灣和中國的半導體出口動力（按季%，經季節性調整年率）與出口增長（按年%，3個月移動平均數）均轉跌，是2019年11月以來首次錄得跌幅。然而，南韓、台灣和中國整體半導體出口（經季節性調整）在5月份好轉，升至接近2018年10月份的歷史高位。在家辦公趨勢和中國的晶片庫存累積，似乎有助緩減疫情帶來的衝擊。