中美兩大經濟勢力發揮影響力

以目前的情況來看，疫情最壞時刻似乎已經過去。從市場反應亦可見一斑，投資者正將目光放眼於今年餘下時間，以至是明年的前景。當然，政治風險猶在，然而美國推出的大規模財政和貨幣政策、美元轉弱及中國經濟相對穩定，已令大部分亞洲市場出現了強勁的反彈。現在擺在眼前的問題有很多，包括第二波疫情到底會否來臨、東南亞地區面對疫情的表現如何、區內貿易將會有何影響，以及美元會否維持弱勢等。

投資者焦點在北亞

面對疫情來襲，東南亞國家明顯不如北亞地區般具備充足資源，能夠同時應對疫症和封城導致的經濟活動暫停。因此，區內情況值得關注，亦解釋了投資者為何將焦點放在北亞市場和科技板塊之上。不過，東協和一些前緣市場的長線估值卻處於偏低水平。

反觀北亞地區，究竟會否面對第二波疫情的衝擊？從北京的例子可見，這是有可能發生的，但情況相信能夠受控。而在貿易方面，美國的相關言論顯得激進，但卻又令人感到困惑，當局一度宣布中美貿易協議失效，卻又在翌日推翻這種說法。政治的角力會在11月美國總統大選之前繼續升溫，之後轉趨低調。

美元弱利好亞洲市

市場的短線反彈，將會取決於美元走勢。邏輯上，美國若面對通貨再膨漲，長年期國債孳息率理應會向上，當美國政府着手處理貿易逆差之際，美元則會轉弱。如果要說服別國購買更多美國商品，而又不希望面對報復性關稅，那麼便需要將美元貶值。特別是一方面美國企業享受到利潤上升和稅務減免，另一方面勞工入息則在下降，導致經濟不平等加劇，勞工最終選出的新政府若有意糾正這種情況，美元便有可能出現貶值。美元疲弱向來利好亞洲市場，尤其是那些以內需主導的股票。

中國爭取歐洲靠攏

美中不足的是歐洲的情況，如果歐洲能夠重現經濟增長，美元弱勢或會持續下去。假如歐洲經濟停滯不前，美國國債的收益率對歐洲投資者來說便會變得吸引，歐洲資金大舉買入美債，或足以緩和甚至抵消美元疲弱的走勢。中國可以利用兩種方式改變這種情況，首先是促進歐洲對中國的投資參與度和對中國國債的需求，並且透過基建投資支持歐洲經濟。筆者認為，出於經濟和外交因素，中國將會雙管齊下。大家不妨留意一下，歐洲經濟體是否會增持中國國債。

最後，筆者估計世界將會劃分成兩大勢力範圍，一個是站在美國一邊，另一個則在中國那邊，而這兩大勢力，都將極力爭取歐洲靠攏。中國為了吸引歐洲成為盟友，預期會持續開放及改革其資本市場。或許這將會再次燃起外資對亞洲證券的興趣，令區內市場的前景非常樂觀。