基金 | 2020-07-15 05:00

譚家駿

疫情拋售不分好壞 優質股反彈快

2020年亞洲股市因為新冠肺炎疫情而受到極大衝擊，絕大部分板塊及個股都曾經被不分好壞地拋售，無論是有質素的公司又或是債務沉重的公司的股價，在疫情衝擊股市下都無一例外地急跌，這亦是以往危機時都會發生的現象。

然而，隨着時間過去，當最初的恐慌過後，市場開始回歸理性，股市就會開始反彈，其中，品牌強勁、擁有優秀管理團隊和合適資本結構的高質素公司，反彈速度往往會更加快，而近期市場上亦明顯出現了這一趨勢。

當然，疫情實際上仍對不少企業的營運構成影響，甚至乎會錄得一至兩個季度的虧損。不過，今次疫情所帶來的壓力見於所有企業，因此相對上個別公司所面臨的壓力反而是較平常時期的虧損為小。

姑勿論如何，市場波動及不明朗因素仍將持續，投資者需要做的是，看清這些事件，用較長線的角度作出分析，要緊記質素永遠比估值更加重要，不然有機會被短線的消息或雜音所影響，作出或會令自己後悔的短線投資決定。

我們建議，投資者應當思考究竟3至5年後這個世界和市場會變成什麼模樣，並因應押注於那些能夠受惠的公司，尤其是那些資產負債表和現金流強勁的高質素公司。

5G大趨勢無懼疫情

舉例而言，儘管疫情衝擊各行各業，但5G及相關科技的發展大趨勢在這個情況下可說是有增無減，一家在台灣上市的光學鏡頭設計及製造商便值得投資者關注。

這家台灣公司近期的估值受壓，但這正正是一個吸引的買入機會，因其坐擁高達30億美元的淨現金，公司持續升級鏡頭產品，加上未來市場上還有不少新項目及手機推出，公司的增長最終定會復甦，如果從3年的投資年期來看，相信公司股價會有吸引的上升潛力。

另外，有一家設計晶片的台灣無廠半導體公司亦可留意，同樣是受惠5G大趨勢的科技股之一，其資產負債表強勁，長期的穩健往績亦令投資者放心。

公司的各個業務分部，包括遊戲、雲端、人工智能及虛擬實境等領域的增長強勁，相信整體增長速度可維持在雙位數。

優質內房風險回報吸引

另一方面，內房股亦具備吸引的投資價值。一家在香港上市的國企內房，為最老資格的紅籌之一，已具備極長時間的商業營運往績。自2000後，母公司持續以優惠價格向上市公司注入資產，現時公司已成為內地10大房地產發展商之一。

這家內房擁有超過50間營運中的商場，另有相若數量的商場在建當中，加上其商場商戶同店銷售持續錄得強勁的雙位數增長，租務收入過去4年錄得19%的年複合增長，前景相當不俗。

疫情短線固然對其有所影響，但我們預計公司未來5年的經常性收益佔其盈利的比重，將由現時的20%提升至三分之一左右，加上目前的估值吸引，風險回報處於合理水平。