新興主權債券回報吸引

全球主要央行包括美國聯儲局和歐洲央行不斷推出措施以刺激經濟增長，但全球經濟仍困難重重，國際貨幣基金組織(IMF)早前更調低今、明兩年全球經濟增長預測，並警告若然歐債問題未能解決或美國無法處理「財政懸崖」的問題，則全球經濟勢將繼續惡化。

面對如此經濟困境，股票市場難望有起色，且波動性也較大，但傳統債券投資產品如美國國庫債券的孳息率，卻遠遠追不上通脹，確令投資陷入兩難，要尋求高經濟增長率、安全、孳息率高的已發展市場債券，非常困難。

但其實，只要投資者把目光投向新興市場主權債券，不難發現優質的投資機會，只是傳統對新興市場等於高風險的觀念，可能牢牢影響了投資決策，這亦解釋了為何在新興國家佔全球國內生產總值(GDP)的比例不斷增加下，但在全球資產配置方面卻沒有合理地反映出來。

新興經濟體對全球GDP貢獻日增

無可否認，不少新興國家的經濟增長率近期也顯著放緩，但整體增長率仍遠較已發展國家為高，新興經濟體佔今年全球GDP增長的貢獻預計介乎2/3至3/4 。而從任何的信貸標準看，新興市場主權借款人的財政實力及還款能力，遠比歐美等已發展國家優勝。

相對於歐美等已發展國家近乎零利率的低息環境，新興國家的央行相對擁有更多的貨幣政策靈活性，可以再減息以刺激經濟，減息同時也令投資者有機會賺取因債券價格上漲而獲得的資本收益。

目前，新興市場主權債券平均已達到投資級別，孳息率則遠高於已發展國家的主權債券，是市場上少數的資產類別，既可以提供予投資者進入高質素金融市場的機會，同時讓投資者捕捉新興經濟體高增長的機會。

過去10年平均年回報達11%

在過去10年，新興市場主權債券的平均年回報率達到11%，今年以來的回報率更達到14.3% ，回報率極為吸引，然而，受投資者固有觀念影響，部分投資者尚未深入認識這個市場而並未涉足，但相信隨著投資者對這個資產類別有更多的認識，特別是新興國家退休基金規模的擴大，對這類高質素資產的需求將會不斷提高。

我們深信，隨著時間推移，新興市場主權債券與已發展市場主權債券的孳息率差將會逐步收窄，而在這還未變為現實前，將是投資者投資新興市場主權債券的好時機。