疫情或重塑全球化

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都市人習慣社交活動，但是自從新型冠狀病毒疫情爆發之後，我們的生活變得不再一樣。為了控制病毒擴散，民眾都要保持社交距離，無論是商務會議，以至與家人和朋友聚會，都開始使用互聯網取代面見。

而在商業世界，過往各國歡迎全球化，力求拉近各地消費者和商戶之間的距離而各取所需。消費者可因此獲得價廉物美的產品；企業則希望面向更廣闊的市場以賺取更多利潤，同時透過量產降低生產成本。而此次疫情亦悄然衝擊着全球化。

政府政策將成關鍵

自從上世紀七十年代開始，全球企業利潤和貿易活動已經在世界經濟逐漸扮演重要角色。全球化的大趨勢不會因為疫情而突然改變，但是這次公共衞生危機將會促使企業重新考慮其戰略定位，而政府的政策更有可能會令全球化趨勢產生變化。

各國在疫情期間均出現醫療裝備短缺，可見政府在相關領域的發揮空間可以很大。它們日後可以推出政策減少對進口貨的依賴，確保在疫症再臨之時，國內的生產力足以應付本地需求。因此，在疫情受控後政府有可能牽頭增加相關行業的投資。當然，除了醫療裝備之外，貿易保護主義亦有機會蔓延至其他商品和服務。

中國世界工廠定位變

中國正在面臨這種趨勢所衍生的變化，在過去十年間，由於勞動成本上漲，部分生產工序已經從中國轉移至東南亞等地。過去兩年，中美貿易緊張局勢持續，亦促使了更多企業重新部署。更有分析預計，中國經歷了2月份的生產中斷之後，可能會加速商家這種想法。

而我們則認為，中國在製造業的定位會有所改變，將由以往的「世界工廠」轉化成「中國與世界工廠」。事實上，中國在全球製造業所佔份額已從2000年的7%，大增至2018年的25%，而相關比例在未來將會下降，但是中國仍然是全球最大的製造業中心之一。基於中國的本土市場，國際企業將會在中國繼續投資，但會轉向高增值的生產和服務。

ESG議題越趨重要

這意味其他新興地區如東南亞、拉丁美洲和東歐等可能會從新一輪全球化投資浪潮中受惠。不過並非所有地區都會同樣受惠，還要視乎貿易保護主義之後會如何演變。而且，環境、社會和管治（ESG）已經成為主要機構投資者，在投資決策中不可或缺的一部分。重視社會和環境的經濟體，將會吸引到企業管理層的垂青。這次疫情將會令企業、股東，以至是政府的關係產生微妙變化。政府將會加強對勞工的保護，而肩負起社會責任對企業將變得更加重要，一些企業更可能會降低盈利以回饋股東，和換取可持續發展的經營模式。

由此可見，新型冠狀病毒疫情所帶來的並不單單是一些短期影響，長遠或會導致全球政治和經濟結構在未來幾年出現重大變化。除了有可能對經濟一體化造成衝擊，全球供應鏈在今次事件後可能會變得更加多元化，種種因素將會為投資者帶來嶄新的投資機遇。