2020-04-06 00:00

資衡合一 司徒偉傑

全天候策略 跑贏大市

環球大跌市的瘋狂3月，對揸重貨的投資者來說，或許比肺炎更令人害怕。回顧今年首三個月的表現，標普500指數分別錄得0.04%、8.2%、12.4%的跌幅，累計挫約20%。同期，「全天候策略」在1月漲3.3%，2月微升0.4%，3月則下跌1.4%，累計升幅約2%。無論是3個月合計，或是市況最凶險的3月份，分散投資的「全天候策略」皆顯著跑贏大市。 早在〈全天候策略的罩門〉一文，筆者已提出「全天候策略」的弱點，是當金融危機出現，市場在骨牌效應下崩潰，股債皆會受挫。由於「全天候策略」建基於市場正常運作下的經濟規律，在極度慌亂的市況下，債券亦難免會一時失去定海神針之效。今年3月，便有好幾日是股債齊跌的。當 ...

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