【黃金】進取量寬支撐需求

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環球股市向下，黃金應聲跟隨，相信不少讀者對於這幾周的金融市場走勢感到疑惑。

對於最近的黃金價格波動及跟隨股市下跌，世界黃金協會最新的報告回應指出，相信是由於大量投資者正在尋求資產流動性，贖回黃金相關的投資工具，驅使資金流出黃金資產。報告續稱，近期沽售黃金的趨勢大多集中於交易所及場外交易的衍生產品。

避險角色仍然存在

雖然受到過去幾周的其他資產跌市及情緒牽連有所波動，數據指出，全球黃金ETF仍然保持淨流入，年初至今淨流入共115億美元。

目前市況風險甚高，黃金價格波動性可能持續攀高。我們相信，對於長期投資者而言，黃金仍能發揮管理投資組合流動性及作為抵押品的角色，作為避險資產的功能依然存在。

央行因應疫情放水

無疑，經濟增長放緩會影響消費黃金的需求，但金融市場風險及央行更進取的量化寬鬆政策，將繼續支撐黃金投資需求。今年全球30多個市場的央行已宣布減息，亦實施不同程度的貨幣寬鬆措施。

當中，以美國聯儲局的行動最為進取，除減息到0至0.25厘外，同時宣布採取新一輪7000億美元資產購買計劃，債券佔5000億美元，按揭抵押證券2000億美元，企業債券亦納入購買清單。同時，聯儲局推出3000億美元貸款措施，以協助受疫情影響的國民及企業。目前投資者尚未對經濟前景恢復信心，預期今年首兩季經濟將會面對重大挑戰，為年底美國總統大選產生一定不確定性，相信聯儲局亦不會在疫情消退後，立即收回額外的流動性。

抗美元貶值及通脹

資產表現方面，黃金的走勢雖與各個股市同步向下，但年初至今表現未有大幅下跌，僅次於美國國債及美元。然而，現時美國10年期國債孳息率跌至1厘以下，投資風險大增。作為硬貨幣的黃金向來有對抗美元貶值及抗通脹作用，金價今年具有上升潛力。

上期提及，香港交易所準備完善旗下的莊家計劃，引入更具競爭力的報價系統，旨在收窄ETP產品的買賣盤差價。由於差價寬度會直接影響投資者買賣，新規定的設計會有效地削減交易成本，變相提高投資者淨回報。聯交所公布，由於目前市況不穩，計劃將會押後實行。