【美股】疫情影響波及美國市場

面對新型冠狀病毒對股票市場及全球增長的影響，投資者自滿情緒高漲，但如今他們恐怕難以繼續對影響視若無睹。疫情最初爆發時一度動搖這股樂觀情緒，但股市在1月下旬輕微回落3.3%之後，市場憧憬疫情受控，使自滿情緒再度浮現。

最近中國內地以外確診病例激增，疫情消息並不樂觀。除了戰爭期間，全球多地因疫情爆發而宣布大規模停工實屬前所未見。彭博估計，整個中國經濟的運轉速度不及正常水平的一半。

意大利及南韓（分別是世界第八大及第十二大經濟體）正局部暫停開放公共建築物、體育賽事及學校。愈來愈多公司發出警告，提醒新冠疫情對企業、全球供應鏈及整體全球經濟增長的影響。BCA Research預計第一季全球GDP將錄得零增長，而Evercore ISI中國研究部主管Don Straszheim預計，中國第一季GDP增長率或會錄得雙位數的跌幅。

去全球化新助力

隨着中美貿易戰升溫，宏觀環境趨向「去全球化」，新冠疫情更加劇全球供應鏈的複雜性及脆弱性。世界各地愈來愈多公司抱怨零部件突然短缺，許多公司已經停產，至今造成的影響大多發生在亞洲新興地區，但是大部分成熟市場的採購經理指數（PMI）亦受到影響。

社交媒體當道加快傳播訊息的速度。今年2月，世界衞生組織（WHO）將新型冠狀病毒疫情稱之為「大型資訊爆炸」（massive infodemic），意指「過量資訊」大擴散，當中有事實有流言，令人難以判別哪些才是可靠防疫指引。社交媒體的力量令影響進一步放大，比2003年SARS引發全球恐慌情緒更嚴重。

美企盈測遭下調

自1月初以來，今年所有季度的標普500指數公司的每股盈利預測已經有所下調，其中跌幅最大是第一季度，這導致2020年的預期增長從近10%降至目前低於8%，假若美元繼續走強，未來勢必出現更多下調情況。第一季度盈利預測下調幅度最大的是非必需消費品、工業及原材料行業。

市場對新冠疫情與2003年SARS疫情進行許多比較分析。從經濟角度，隨着中國在全球國內生產總值（GDP）佔比增長至當年的4倍，加上中國消費者作為全球經濟增長動力的重要性日增，是次疫情有可能造成更大的全球性影響。

疫情開始對美國經濟造成影響，但幸好疫情爆發前美國經濟出現一些利好因素，包括製造業趨於穩定及住房數據理想。

不過，IHS Markit的服務業PMI指數預覽值在2月份暴跌4點，這是自2013年10月以來的最大跌幅，使指數跌至49.4，顯示服務業活動4年來首度陷入收縮（<50）。新增訂單的暴跌速度更達到2009年10月首次公布有關數據以來最快。Markit製造業採購經理指數（PMI）已連續第三次下跌，最近下跌1.1點至6個月低位50.8。當中工廠生產、新增訂單及就業情況均有所減弱。

儲局援手效用待驗證

出乎意料的是，美國聯儲局於周二宣布減息半厘，將主要基準利率聯邦基金目標利率降至1厘至1.25厘。此舉背後的原因是對新型冠狀病毒給經濟造成的「不斷演變的風險」的擔憂。

當經濟面臨需求衝擊時，減息效果最佳亦最快。儘管中國亦代表全球經濟的需求側，但新冠疫情對供應方面似乎造成更大衝擊。聯儲局減息或為風險資產帶來支持作用；然而，若供應鏈中斷，這無助提高工廠產量，更不會加快疫苗研發的過程。

我們繼續建議投資者專注於多元化及重整投資組合；並重視以合理價格尋求高質素增長，偏向較具防禦性的大型股，看淡周期性小型股。

嘉信理財金融研究中心高級副總裁兼首席固定收益策略師Kathy Jones對此文也有貢獻。