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2020-02-05 07:00

【信報月刊】謝汝康:投資要「以暴易暴」

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傳統的投資智慧,「利息」被視為穩健的回報,但這套理論已被「負利率」顛覆。香港雖則沒有「負利率」政策,但長期處於低息環境下,財務策劃師學會董事謝汝康指出,本港存款利率跑輸通脹,實際已無異於「負利率」,這位「理財達人」接受本刊訪問時,大談「負利率」下的投資宜忌。--本刊記者李潤茵

謝汝康的投資理論向來是「以暴易暴」,負利率時代亦不例外。他解釋,若預期生活成本會上漲,做消費者會受累時,做股東則會受惠;同樣道理,面臨利率趨於零,甚至「破蛋」時,資產調配首要強調「股息為正」,其次能夠「賺價」,「最好的防守就是進攻」。

他盤點以下五大板塊。

一、地產股:主要分為發展商及房託。前者很依賴借貸,減息周期反降低發債成本,有利用低成本投地;後者主要指領展,業務與民生相關,尚餘大量商場及停車場未翻新及出售,想像空間很大;

二、公用股:主要指港鐵,與領展同是「神話股」,雖則近期備受爭議,但股價依舊堅挺,三大股東港府、盈富基金及強積金不會輕易沽貨,而尚未招標的沿線項目,盈利空間可觀,港鐵更幾乎年年派息,過去十年都有增長;

三、消費品:與民生掛鈎,豬肉、糧油及食品至今未跌價,但切忌沾手高價消費品;

四、高科技:從前科技股不派息,但在負利率下已不重要,着眼點反為是科技已相當於必需品,乃生活不可或缺,而科企每年資本增值,從納指創新高可見一斑;

五、醫藥股:美股幾乎全部已創歷史新高,唯獨生物科技股、醫藥股例外,自特朗普叫停「奧巴馬醫保」後仍跑輸大市,但全球人口老化是不爭事實,符合「大趨勢」(Megatrend)基本都適合「長揸」。

忌沾手金融股

相反,謝汝康不建議沾手「金融類股份」。皆因無論是名義或實質負利率,金融機構都會經營困難,遂要小心銀行股及保險股。

他說:「保險公司背後,八九成是債券,一成股票;若八成債券是『錯價』,已足以令人提心吊膽。」

原文請閱2月份《信報財經月刊》

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