【日圓】再向下空間不多

美國確診第一宗新型冠狀病毒肺炎病例，令市場風險升溫，資金流入日圓避險，美元兌日圓跌穿110水平。我們預期，日圓再往下行的空間不大，可留意趁低吸納機會。

政治風險經常是我們會緊密關注的項目，第一季將會有7個選舉相關的風險，包括意大利區選開始（1月26日）、秘魯議會選舉（1月26日）、希臘總統選舉（自1月22日起）、德里立法議會（2月8日）、以色列立法選舉（3月2日）、法國市政選舉（3月15及22日），以及美國民主黨初選（自2月3日起）。

眾多選舉相關風險中，我們認為1月26日開始的意大利區選，及2月3日開始的美國民主黨初選，將會是市場最關注的焦點。

若股票市場在現時較高位回落，市場風險胃納由偏高的情況逆轉，美元兌日圓將有較大調整空間。
我們認為，現時美元兌日圓合理估值約在107水平。現時在109至110水平是日圓估值較便宜的位置。短線來說，我們並不預期美元兌日圓在110以上仍有很多上升空間。

技術上看，美元兌日圓的相對強弱指數由超買水平回落，下行風險或有所增加，短期或先行於107.65至110.67區間上落，下一支持和阻力位或分別為106.48和112.40。